2025年1月8日，苏州高泰电子技术股份有限公司终止上交所主板上市注册程序，为其一年多的上市努力画上了句号。这并非偶然，早在2023年11月至2024年8月，《金证研》南北资本中心的研究报告已指出高泰电子上市之路的诸多隐患。
一、业绩增长乏力及上游拓展的隐忧
高泰电子2019-2022年业绩增长后放缓，并预测2023年业绩下滑。其复合功能性材料收入增长占同期营收增长额的七成以上，但该行业竞争激烈，高泰电子的产销量及发明专利数量均逊色于同行业可比公司，如世华科技和方邦股份。这引发了对其复合功能性材料业务持续盈利能力的担忧。
二、关联方及实控人外甥的疑点
高泰电子实控人叶健外甥舒杰广曾代持公司股份，并在高泰电子递交上市申请材料前辞任东莞分公司负责人。一家名为东莞明翔的企业，业务与高泰电子重叠，公开信息称其为“舒杰广的企业”，但工商登记并未显示舒杰广为其股东。这引发了对其关联关系的质疑。此外，舒杰广控股的明翔电子与东莞明翔曾位于同一栋楼，这更加深了人们的疑虑。
三、“零人”外协供应商与关联方的异常关联
高泰电子毛利率远高于同行，其外协采购占比也高于同行，引发监管问询。其与供应商中音电子的关系尤其值得关注。中音电子社保人数为零，却与东莞明翔在同一天将注册地址变更至同一栋楼，且两家公司共用联系电话，东莞明翔的一位股东与中音电子的监事同名。考虑到东莞明翔与舒杰广的关联，这些异常现象值得进一步调查。
四、研发投入不足及董秘身份的疑问
高泰电子研发投入占比低于同行均值。更令人费解的是，董秘蔡晓艳，曾任业务员和总经理助理，却出现在多项高泰电子专利的发明人名单中。这与监管规定中“与研发活动无直接关系的人员不得认定为研发人员”相悖，其专业背景和真实参与程度值得商榷。此外，高泰电子曾因审计机构天职国际的财务造假问题导致注册程序中止，后更换了审计机构。
总结：
高泰电子终止上市，与其自身经营状况和信息披露的诸多问题密切相关。虽然高泰电子对相关问题做出了解释，但其解释并未完全打消市场疑虑。本文仅基于公开信息进行分析，不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。
