近期债市波动引发市场关注，恒生前海债券基金经理李维康的观点为我们解读了这一现象背后的原因及未来走势。
李维康指出，年初至今的债市波动主要源于多重因素的叠加影响：汇率贬值压力持续，政府债券前置发行导致市场供应增加，以及1月份信贷规模超预期增长等，共同作用下资金面有所收敛。这直接导致短端利率上扬，利率曲线出现平坦甚至倒挂的异常现象。例如，目前3年期国开债收益率为1.64%，而5年期国开债收益率仅为1.59%，这种倒挂现象在经济筑底、通胀水平较低的宏观经济环境下实属罕见，也暗示了当前市场状态的非持续性。
李维康认为，这种利率曲线倒挂并非市场长期均衡状态的体现。在当前经济环境下，利率曲线理应呈现正斜率，反映出市场对未来经济增长和通胀的预期。因此，他预测这种倒挂现象不会持续太久。
更进一步，他分析了临近两会这一关键时间点。考虑到政策稳定性和经济发展的需要，降准的可能性显著提高，这将为短端利率提供有力支撑，并释放出修复短债市场的积极信号。
以2年期国债期货TS为例，李维康对比了当前回调幅度与2023年8月至11月回调幅度的差异。当前回调幅度为-0.77%，而去年同期为-0.73%。虽然幅度相近，但完成这一回调幅度所用的时间显著缩短，这说明市场调整的速度加快，也暗示了市场对未来修复的预期更加强烈。
综合以上分析，李维康对短债修复的确定性持乐观态度。他认为，在多重因素共同作用下，短债市场有望迎来修复，未来走势值得期待。但投资者仍需密切关注宏观经济政策变化及市场风险，谨慎进行投资决策。
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