近期市场波动加大，A股和港股均经历了震荡调整。美银发布报告，提示A股和港股可能面临调整风险，引发投资者关注。但与此同时，国际投行对A股和港股的未来走势存在明显分歧。高盛、摩根士丹利、德意志银行和贝莱德等机构均发布了乐观报告，看好A股和港股今年的表现。德意志银行认为，由于过去几年A股和港股与美股走势差异较大，目前估值远低于美股，这种估值洼地可能吸引大量资金涌入。在政策转向以及DeepSeek等科技创新突破的推动下，中国资产有望迎来估值修复，甚至实现估值溢价。 上周市场调整期间，不少资金并非看空后市离场，而是选择对前期涨幅较大的科技股进行短期获利了结，转而寻找新的投资机会。这表明资金仍在场内，并未撤离。今年以来，科技股的强势表现带来了显著的赚钱效应，逐步吸引场外资金入场。权益基金发行热度持续回升，提前结束募集的新基金数量也在增加，各大销售渠道也加大了权益类基金的推广力度，为市场带来了源源不断的增量资金。 政策层面，今年的两会政府工作报告强调将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。央行行长潘功胜也表示将择机降准降息。今年GDP增长目标设定为5%左右，与去年持平。在GDP已超过130万亿人民币的基数上，实现5%的增长实属不易。CPI增长目标设定为2%，与当前CPI在零附近徘徊相比，要达到这一目标需要政策进一步发力。政府计划发行3000亿元特别国债用于以旧换新，规模较去年翻倍，有望带动上万亿的消费增长，对提振消费具有积极作用。近期，中共中央办公厅、国务院办公厅发布了《提振消费专项行动方案》，通过30条措施促进消费增长。消费作为经济增长的重要引擎，其贡献已超过投资和出口，因此提振消费至关重要。 《提振消费专项行动方案》首要措施是提高居民工资性收入及对未来收入的预期，这至关重要。支持各类所有制企业发展，创造更多就业机会，提升居民收入预期，是提振消费的根本和有效途径。然而，在经济增速放缓的背景下，企业经营面临挑战，提高员工工资性收入存在困难。因此，提高居民财产性收入显得尤为重要。我国居民财富约60%集中在房产，约5%在股票和基金。拥有3亿股民和7亿基民的中国，搞活资本市场，启动牛市行情是刺激消费的最佳手段，也是打破困局的关键。目前楼市成交量下滑，房价虽止跌，但未来需求增长乏力。一些地方政府对房地产企业进行金融支持，回购土地或购买库存房，这些措施有利于缓解房企困境。但考虑到人口负增长和房地产市场供过于求的现状，房价上涨预期难以实现。因此，以往居民储蓄主要流向楼市的趋势将逐渐转向资本市场，这将为推动股市上行提供重要动力。 因此，面对当前市场的波动，投资者应保持信心和耐心，把握机会。从当前形势来看，市场的上行趋势并未改变，抓住这次估值修复的机会，有望实现漂亮的翻身仗。相比之下，美股经过多年上涨，估值已处于历史高位，面临较大的获利回吐压力。此外，特朗普可能再次入主白宫，并可能对多个贸易伙伴加征关税，这些因素增加了政策的不确定性，而资本通常规避不确定性。今年以来，许多资本从美股流出的迹象明显，美元也出现疲软。美元指数有所回落，美股也出现了较大幅度的调整，特别是美股科技七巨头今年以来的跌幅显著，与A股、港股科技股的大涨形成鲜明对比。正如巴菲特所言，任何泡沫都有一根针等着它。刺破美股科技股泡沫的，可能正是DeepSeek的横空出世，打破了美国在科技领域的垄断幻想，另一方面也可能是特朗普上台后政策的不确定性引发资本外逃。 去年底，我发布了2025年十大预言，对未来国内外经济形势以及美股、A股和港股的走势进行了前瞻性分析。今年以来的市场表现初步验证了我的判断，例如美元指数回落，美股见顶回落风险加大，A股和港股则在科技股的带动下走出牛市行情。科技股的上涨也产生了扩散效应，即在科技股上获利的投资者可能会将资金投入到尚未上涨的传统白马股，包括近期受益于提振消费政策的消费白马股也开始活跃。预计到2025年，A股和港股市场的整体赚钱效应将显著提升，投资机会也将增加。A股方面，以人形机器人为代表的AI板块是一个中长期、甚至5至10年的产业投资机会，而非短期行情。近期的调整为前期踏空的投资者提供了较好的布局时机。港股方面，应重点关注科技互联网巨头。今年以来，恒生科技指数大幅上涨，表明大量国际资本流入港股，受益于经济转型的科技互联网公司受到资金追捧。 证监会主席吴清多次强调，要采取有效措施吸引中长期资金入市，推动资本市场长期健康发展，并确保这些资金能够“引得进、留得住”。从2025年起，新增保费的30%将投资于权益资产，为市场带来更多增量资金。这些措施都将有助于提升资本市场的长期表现。因此，投资者在当前市场出现震荡时，应保持信心和耐心，等待下一波行情的到来。