欧洲央行执行理事会成员Piero Cipollone近日强调，欧洲央行的利率决策必须充分考量结束量化宽松计划(QT)所带来的货币政策紧缩效应。他认为，虽然政策利率仍是欧洲央行调整货币政策的主要工具，但QT对金融和融资环境的影响，例如通过收益率曲线或银行贷款渠道的影响，也应被纳入决策考量之中。
Cipollone在MNI主办的一场活动中发表了上述观点。作为欧洲央行内部较为鸽派的决策者之一，他明确表示，为了实现适当的政策平衡，欧洲央行必须确保利率决策能够充分抵消QT造成的紧缩效应。“我们应该确保我们的利率决策能够充分弥补缩表引起的紧缩”，Cipollone强调。
虽然市场普遍预期欧洲央行将在下个月进行自6月以来的第六次降息，但后续的政策方向仍不明朗。央行内部存在分歧：一些官员担忧能源价格上涨和美国贸易关税可能带来的通胀压力；另一些官员则更担忧欧洲经济疲软可能导致通胀低于2%的目标。Cipollone的言论表明，他坚定地站在后一派阵营。
分析师们目前预测，欧洲央行将持续以每次25个基点的幅度降息，直至2025年中。这将使存款利率降至2%。许多决策者认为，这一利率水平既不会刺激，也不会抑制经济活动，处于中性区间。然而，一些更偏鹰派的官员则认为中性利率水平更高，并且当前利率水平已经接近这一中性水平。
Cipollone的观点突显了欧洲央行内部在如何平衡经济增长与通胀控制之间的复杂性。QT的影响是一个相对较新的因素，其对货币政策传导机制的长期影响仍需进一步观察和研究。未来，欧洲央行的利率决策将继续受到多种因素的博弈，包括经济增长前景、通胀水平、以及QT的持续影响等。这将使欧洲央行的政策制定过程更加复杂和充满挑战。
