NFT 第2页 - 去中心化以太坊实验室

随着加密货币行业的发展，越来越多的加密货币行业和传统行业相互融合的用例，加密信用卡建立了加密货币和传统金融之间的桥梁，使得消费加密货币变的非常简单。

什么是eUSD Card?

eUSD Card解决了什么问题呢?

传统的出金方式要将资金换成法币再消费，资金转换成本主要是时间成本和汇率的损耗，eUSD Card与持牌金融机构合作发行的信用卡，能直接消费加密货币，减少了法币和数币之间兑换的时间成本。第二个痛点是，部分地区因银行基础设施问题无法快速方便地获得美金支付的能力，对于手头没有VISA/MASTER卡的中小企业主来说，当需要订阅的服务只能支持VISA/Master卡时，能快速拥有一张VISA/MASTER卡能快速解决问题。

eUSD Card有以下产品特性

支持10+种加密货币充值
1. 充值不需要任何手续费，且实时到账。
2. eUSD Card携手行业领先的非托管钱包供应商CoinsDO，为客户的资产安全保驾护航
3. 目前支持的币种：
  - 稳定币：USDT/USDC
  - 主流币：BTC/ETH/SOL/BNB/TRX
能在各大电子钱包使用
1. 支持Apple pay/Google pay/微信/支付宝绑定使用
2. 支持虚拟卡和实体卡，实体卡预计将在3月份推出
支持发布联名卡
1. 我们支持定制卡片设计，将客户的企业Logo打印在卡片上，帮助合作企业吸引品牌的忠实用户，有助于提升企业的品牌形象和市场认可度。
借助VISA卡组织网络
1. eUSD Card支持全球210多个国家、5000万个商户进行快速支付
多重安全防护
1. 3D Secure（3DS）双重验证，有效防范盗刷风险。
2. 支持最新Passkey/FaceID功能，保护信息安全
3. 一键冻结卡片功能，用户可随时在线冻结/解冻卡片，保障资金安全。

使用场景

eUSD Card主要适用于以下人群：

Web3用户：

Web3用户天然有将加密货币用于日常消费的需求，以往的经验中，往往是将加密货币转成法币，这个转换需要的时间和转化成本。Web3用户可以直接充值即可使用卡片。
订阅云服务/Saas/广告：

大多数线上云服务、SAAS软件支持VISA/Master卡进行支付例如，我们的客户将eUSD Card用于Facebook广告，Facebook广告的平台风控规则比较严格，稍有不慎就会被封号，一旦封号就会陷入业务停滞的危险。eUSD Card支持多卡功能和限额功能，降低封号之后无卡可用的境地，同时方便企业和个人进行账单和资金管理。
经常外出旅行的“空中飞人”：

这类用户核心诉求第一是强大的跨境支付能力，eUSD Card几乎支持任意币种，支持超过5000万商户进行支付，能完美满足跨境支付的需求。第二是防止盗刷。针对防盗刷，eUSD Card的建议是限制卡片的消费额度，开启3DS验证，一旦发现盗刷行为，立刻冻结卡片，最好绑定Apple/Google等信誉良好的钱包使用，这类钱包不会暴露您的卡号/CVC等敏感信息。
远程&跨境支付：

随着远程和跨国办公的需求越来越旺盛，越来越多的企业需要进行跨境支付服务费、房租、工资等。eUSD允许通过转账非常方便地将资金转给收款人，同时也支持将eUSD Card绑定到付款平台和支付平台进行代扣等。

未来展望

支持自托管钱包：允许用户绑定自己的钱包，自行管理私钥
支持理财定投功能：允许用户的闲置资金产生利息，产生利息可以直接用于日常消费

关于 eUSD.com

eUSD.com 是一家区块链技术企业，专注于加密钱包和支付解决方案，致力于降低加密货币的使用门槛。团队成员有超过10余年的金融服务行业的经验，核心成员来自于知名金融公司。

官方网站: https://eusd.com

Twitter: @eUSD_Card

联系方式: cs@eusd.mail.com

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金融信息

A股“欺诈上市”28年终落幕：博信股份陨落，股民血本无归！

author 发表于2025-05-21 浏览9 评论0

从“红光”到“陨落”：博信股份的畸形资本炼金术

昔日荣光下的罪恶之种：财务造假的基因

博信股份的故事，与其说是资本市场的一次正常的新陈代谢，不如说是一场精心策划、步步为营的金融犯罪史诗。回溯至上世纪五十年代，它的前身红光电子管厂也算得上是共和国工业建设的一颗螺丝钉，曾与“北有首钢”齐名，可见当年的地位。然而，谁能想到，这家承载着红色记忆的老牌国企，早在1997年就埋下了“欺诈上市”的种子，摇身一变成了中国A股市场上的“欺诈上市第一股”，这顶帽子戴了28年，直到退市都未能摘掉，也足见其罪恶之深重。

上市并非涅槃，而是坠落的开始。虚增利润1.7亿元，虚构营收2.3亿元，这些冰冷的数字，是管理层对投资者赤裸裸的欺骗，是对市场规则的公然践踏。上市次年，业绩就来了个180度大转弯，暴亏2.2亿元，直接将之前粉饰的太平景象撕得粉碎。更可笑的是，原管理层居然挪用募集资金去炒股，这简直就是监守自盗，将股民的血汗钱当成了自己的提款机。如此恶劣的行为，最终引来了监管部门的铁拳，但造成的伤害却难以弥补，公司上市三年内两度被ST，彻底沦为市场的笑柄，也开启了长达二十多年的资本漂流史。这简直就是一出“眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了”的现实版。

“首富”入局，重组迷雾：壳资源炒作的悲哀

2009年，东莞首富杨志茂的入主，一度让人们看到了博信股份重生的希望。然而，事实证明，这不过是又一次资本运作的闹剧。在杨志茂掌舵期间，博信股份经历了多达11次的重组传闻，每一次都牵动着股民的心，但每一次都无疾而终。所谓的重组，不过是资本玩家们空手套白狼的把戏，他们利用重组预期来拉抬股价，从中渔利，而真正想要做好实业，改善公司经营状况的人，恐怕是凤毛麟角。最终，博信股份彻底沦为A股市场上的一个“壳资源”，成为各路资本炒作的对象。壳资源炒作，是中国股市长期存在的一个顽疾。一些经营不善、业绩低迷的上市公司，本身已经丧失了持续经营的能力，但由于其拥有的上市资格，仍然具有一定的“价值”。这种价值并非来自于企业的内在价值，而是来自于其被重组、被借壳的预期。这使得一些“垃圾股”也能在市场上兴风作浪，吸引大量资金涌入，最终损害的是广大投资者的利益。博信股份的经历，正是这种壳资源炒作乱象的典型缩影，也反映了当时A股市场退市机制的缺失和监管的乏力。

罗静的“木兰”幻梦：精心编织的资本骗局

战略异化：智能硬件转型背后的虚假繁荣

2017年，“商界木兰”罗静的出现，给博信股份带来了看似华丽的转身，实则却是坠入深渊的加速器。她通过苏州晟隽以15亿元取得控制权，这笔交易本身就充满了疑点，资金来源是否合规，交易价格是否合理，都值得深入调查。然而，当时的市场似乎更愿意相信“木兰”的传奇故事，而忽略了隐藏在光环之下的风险。罗静入主后，博信股份的战略方向发生了根本性的扭曲。公司对外宣称要转型智能硬件，似乎要搭上科技发展的快车，实现弯道超车。2018年，博信股份的营收如同打了鸡血一般，猛冲至15.66亿元，这惊人的增长速度，让不少投资者为之欢呼雀跃，仿佛看到了公司重生的希望。然而，审计结果却无情地揭穿了这场虚假繁荣的真相：其智能终端销售业务中，自有产品收入竟然为零！这意味着，所谓的智能硬件转型，不过是一场彻头彻尾的骗局，所有的营收都是虚构的，所有的增长都是泡沫。罗静所谓的“商界木兰”，不过是一个精心包装的“资本骗子”。

“承兴系”的金融炼金术：空手套白狼的戏码

罗静的真正目的，并非是经营好博信股份，而是将其作为自己“承兴系”公司进行金融诈骗的工具。她利用“承兴系”与京东、苏宁的供应链贸易背景，开始了一场空手套白狼的戏码。所谓的供应链贸易背景，不过是罗静用来迷惑金融机构的障眼法。她伪造了与京东、苏宁的合同，虚构了巨额的应收账款债权，然后拿着这些虚假的合同和债权，四处招摇撞骗，从湘财证券、云南信托等金融机构骗取了巨额资金。供应链金融，原本是为了解决中小企业融资难问题的一种创新金融模式，但在罗静的手中，却变成了她进行金融诈骗的工具。她利用供应链金融的复杂性，将风险层层转嫁，最终导致湘财证券、摩山保理、上海歌斐、云南信托、安徽众信等机构损失高达88亿余元。这88亿余元，是无数投资者的血汗钱，是无数家庭的希望，却被罗静挥霍一空，用于填补自己的窟窿，满足自己的私欲。这种行为，简直是丧尽天良，令人发指。

步步惊心的造假细节：胆大妄为的欺诈手段

罗静的胆大妄为，令人瞠目结舌。为了让自己的骗局更加逼真，她不惜铤而走险，采取了各种匪夷所思的手段。她私刻京东、苏宁的印章，虚构应收账款超过300亿元，甚至租用服务器搭建假冒京东供应商平台，雇佣演员冒充京东员工接待尽调。这些手段，简直就像是好莱坞大片中的情节，让人难以置信。她甚至在京东、苏宁的办公场所里，用伪造的工牌冒充员工，进行所谓的访谈、交接资料、签合同，向金融机构展示虚假的网页、贸易数据和购销合同。这些精心设计的骗局，让金融机构深信不疑，按照合同给付了巨额钱款。罗静的造假手段，已经到了无所不用其极的地步。她不仅欺骗了金融机构，也欺骗了广大投资者，更损害了整个市场的信任。这种行为，不仅应该受到法律的严惩，更应该受到道德的谴责。

内控崩盘：公司治理的溃烂与失效

迟滞的信息披露：掩盖危机的徒劳挣扎

罗静被刑拘，这本应是上市公司必须立即披露的重大事件，但博信股份却拖延了整整15天才姗姗来迟地发布公告。这15天里，股民们一无所知，还在对公司抱有幻想，直到真相大白的那一刻，才发现自己被蒙在鼓里。这种迟滞的信息披露，是对投资者知情权的严重侵犯，更是对市场规则的公然挑衅。监管部门对于这种行为，必须严惩不贷，决不能让上市公司抱着侥幸心理，试图掩盖真相，蒙混过关。股价应声下跌，单日跌停，这是市场对博信股份的惩罚，也是对罗静之流的鄙视。然而，对于那些不明真相的股民来说，这却是真金白银的损失，是血淋淋的教训。上市公司信息披露的及时性、准确性和完整性，是维护市场公平、公正、公开的重要基石。如果上市公司的信息披露制度形同虚设，那么投资者就如同盲人摸象，根本无法做出正确的投资决策。博信股份的案例，再次敲响了警钟，提醒我们必须加强对上市公司信息披露的监管，确保投资者能够及时获得真实、准确的信息，从而做出理性的判断。

非标意见与失灵的内控：积重难返的财务黑洞

更令人震惊的是，2023年的审计报告显示，博信股份的净资产竟然为-2127万元，这已经远远低于退市标准，公司已经资不抵债，濒临破产的边缘。更可笑的是，控股子公司还涉及1334万元的诉讼纠纷，占净资产比例高达128%，但管理层却声称“无法判断对利润影响”。这种荒谬的言论，简直是对投资者智商的侮辱。一个连基本财务状况都无法判断的管理层，又如何能够带领公司走出困境？内控层面更是漏洞百出。2019-2021年，博信股份的财务报告连续被出具非标意见，这说明公司的财务管理存在严重的问题。会计师指出，其营收确认缺乏物流凭证，坏账计提比例不足行业标准的1/3，关联交易审批系统长达三年未实际运行。这些问题，都指向一个核心：博信股份的内控机制已经完全失灵，公司内部的权力制衡机制已经崩溃，罗静可以为所欲为，肆意操纵公司的财务，而无人能够制约。一个缺乏有效内控机制的公司，就像一艘没有舵的船，随时都有可能触礁沉没。博信股份的例子，再次证明了内控的重要性。上市公司必须建立健全的内控机制，确保公司的经营活动符合法律法规，符合市场规则，符合投资者的利益。只有这样，才能避免重蹈博信股份的覆辙。

市值崩塌，一地鸡毛：退市的必然宿命

断崖式下跌：投资者血本无归的惨剧

2025年1月16日，博信股份的股价最终定格在了0.92元/股，这冰冷的数字，宣告了这家公司在A股市场上的死刑。由于连续20个交易日市值低于5亿元，博信股份无可避免地触及了退市红线，结束了其长达28年的“欺诈”生涯。回想2019年，博信股份的股价还曾高达34.8元，短短几年时间，股价却缩水了97%，这简直就是一场噩梦，一场让无数投资者血本无归的惨剧。对于那些在高位接盘的股民来说，这不仅仅是金钱的损失，更是精神上的打击。他们曾经对博信股份抱有希望，相信这家公司能够带来丰厚的回报，但最终却被无情地抛弃，成为了资本游戏中的牺牲品。股市有风险，投资需谨慎，这句话已经被无数次地重复，但依然有很多人对风险视而不见，盲目跟风，最终落得个血本无归的下场。博信股份的案例，再次提醒我们，投资必须理性，必须对投资标的进行充分的了解，切勿盲目跟风，更不要相信天上会掉馅饼。

罗静的铁窗生涯：野蛮生长后的法律制裁

退市前，博信股份的财务状况已经糟糕到了极点。公司连续四年亏损，累计亏损高达3.8亿元，负债总额高达4.31亿元，其中短期借款占比高达72%，而货币资金却仅剩下867万元，且89%已经被冻结。这简直就是一个空壳公司，没有任何造血能力，只能靠借新还旧来勉强维持。4.2万股东，户均亏损超过23万元，这对于普通家庭来说，无疑是一笔巨大的损失。更可悲的是，一些重仓博信股份的私募基金，也未能幸免于难，净值跌幅高达54%-67%，投资者损失惨重。而这一切的罪魁祸首，罗静，也终于受到了法律的制裁。因“承兴案”造成金融机构实际损失80亿元，罗静被判处有期徒刑15年，锒铛入狱。这虽然无法弥补投资者损失，但也算是对她罪行的惩罚。罗静的铁窗生涯，是她野蛮生长后的必然结局。她曾经风光无限，享受着财富带来的荣耀，但最终却因为自己的贪婪和欺骗，付出了惨痛的代价。法律不会放过任何一个违法犯罪的人，无论他们曾经多么风光，多么有权有势，最终都将受到法律的制裁。

博信股份的警示录：A股市场制度的阵痛

早期审核制的漏洞：地方保护主义的帮凶

博信股份从红光电子管厂摇身一变，成为A股“欺诈上市第一股”，这背后的推手，除了企业自身的贪婪和欺骗，还有地方行政力量的庇护。在早期发行审核制下，地方政府为了追求政绩，往往会不遗余力地支持本地企业上市，甚至不惜牺牲市场公平和投资者利益。他们对企业的财务数据睁一只眼闭一只眼，对企业的违法行为视而不见，甚至为企业提供各种便利，帮助其蒙混过关。这种地方保护主义，严重扭曲了市场资源配置，使得一些劣质企业也能混入资本市场，最终损害的是整个市场的健康发展。博信股份的案例，暴露了早期审核制的弊端，也揭示了地方保护主义的危害。审核制本身是为了筛选优质企业，保护投资者利益，但如果审核过程受到地方行政力量的干预，就会失去其应有的作用，甚至成为滋生腐败和欺诈的温床。

退市机制的缺位：劣质资产的长期盘踞

从2009年到2017年，在杨志茂的掌控下，博信股份一直游走在退市的边缘，却始终未能真正退市。这期间，公司不断地进行“保壳”操作，试图通过各种手段来避免退市的命运。所谓的“保壳”，无非就是通过资产重组、债务重组等方式，来粉饰财务报表，虚增利润，以达到维持上市资格的目的。这种“保壳”行为，不仅浪费了大量的社会资源，也扭曲了市场价值判断，使得一些劣质企业长期盘踞在资本市场上，阻碍了优质企业的融资和发展。退市机制的缺位，是A股市场长期存在的一个问题。长期以来，A股市场的退市率非常低，很多应该退市的企业，却迟迟未能退市，这使得市场上的“垃圾股”越来越多，严重影响了市场的投资价值和资源配置效率。博信股份的案例，再次凸显了退市机制的重要性。只有建立健全的退市机制，才能让市场上的劣质企业及时退出，才能腾出更多的资源给优质企业，才能促进市场的健康发展。

注册制改革的深化：市场出清的希望

值得欣慰的是，随着注册制改革的深化，A股市场的退市力度正在加大。2024年，A股强制退市公司达45家，较三年前增长3倍，这标志着市场出清机制正在发挥效力。注册制改革，强调以信息披露为核心，将企业上市的审核权交给市场，减少了行政干预，提高了市场效率。注册制改革，也加大了对上市公司违法违规行为的处罚力度，提高了违法成本，从而有效地遏制了企业欺诈行为。当然，注册制改革并非一蹴而就，仍然存在很多问题和挑战。例如，如何确保信息披露的真实、准确和完整，如何加强对中介机构的监管，如何保护投资者的合法权益，等等。但总的来说，注册制改革的方向是正确的，它为A股市场带来了新的希望，也为市场的健康发展奠定了基础。博信股份的退市，是注册制改革的一个缩影，它预示着A股市场将迎来一个更加规范、更加透明、更加健康的新时代。

数据背后的残酷真相：风险链条的全面解析

财务造假的顽疾：屡教不改的沉疴

博信股份的财务造假，并非一时兴起，而是贯穿其整个上市历程的顽疾。1997年上市时虚增利润1.7亿元，2018年虚构营收15.3亿元，两次造假间隔长达21年，但手法却高度相似，这充分说明了该公司管理层缺乏基本的道德底线和法律意识，对财务造假早已习以为常，甚至将其视为一种“生存之道”。这种屡教不改的沉疴，不仅损害了投资者的利益，也破坏了市场的信任，更暴露了监管的漏洞。如果监管部门能够早点发现并严惩博信股份的财务造假行为，或许就能避免其后来的悲剧。然而，现实是，博信股份的财务造假行为持续了多年，直到罗静案发才被彻底揭露，这不得不让人反思监管的有效性和及时性。

投资者损失的惨重：血的教训

博信股份退市时总市值仅为2.12亿元，较历史峰值蒸发了68亿元，这意味着投资者损失惨重，血本无归。更令人心寒的是，中小股东的清偿率不足0.3%，这意味着他们能够拿回的钱微乎其微，几乎可以忽略不计。对于那些将毕生积蓄投入博信股份的投资者来说，这无疑是一个沉重的打击，他们不仅损失了金钱，也失去了对市场的信心。博信股份的案例，再次提醒我们，股市有风险，投资需谨慎。投资者在进行投资时，必须对投资标的进行充分的了解，切勿盲目跟风，更不要轻信各种虚假宣传和内幕消息。同时，投资者也应该加强自我保护意识，学会利用法律武器来维护自己的合法权益。监管部门也应该加强对市场的监管，严厉打击各种违法违规行为，保护投资者的利益，维护市场的公平、公正和公开。

监管处罚的力度：亡羊补牢，为时未晚？

博信股份上市28年，累计收到23次监管函件，这说明监管部门并非对该公司的问题一无所知，而是早已有所察觉。然而，监管函件的警示作用似乎并不明显，博信股份依然我行我素，继续进行各种违法违规行为。直到2024年，因信披违规，博信股份才被处以2160万元的顶格罚款，但这对于其造成的巨大损失来说，简直是杯水车薪，毫无威慑力。这种“罚酒三杯”式的监管，难以起到震慑作用，反而会让一些企业抱着侥幸心理，继续进行各种违法违规行为。监管部门应该加大对违法违规行为的处罚力度，提高违法成本，让企业不敢违法，不能违法，不想违法。同时，监管部门也应该加强与其他部门的协作，形成监管合力，共同维护市场的健康发展。亡羊补牢，为时未晚。虽然博信股份已经退市，但其留下的教训却值得我们深刻反思。只有加强监管，完善制度，才能避免类似的悲剧再次发生。

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其他

AbstractChain百亿估值迷局：潜力L2还是炒作泡沫？

author 发表于2025-05-20 浏览8 评论0

AbstractChain：被高估的L2，还是被低估的潜力股？

狂热背后的质疑：AbstractChain真的配得上如此高的期待吗？

AbstractChain，顶着“最被期待L2”的光环横空出世，迅速占据各大排行榜首位，风头一时无两。但热度背后，我看到的更多是圈内人对新概念的盲目追捧，以及对“下一个财富密码”的急切渴望。诚然，技术创新值得鼓励，但AbstractChain真有那么神？它解决了以太坊的哪些痛点？又带来了哪些新的问题？恐怕大多数人并没有深入思考，只是被表面的光鲜所迷惑。

胖企鹅CEO的豪言壮语：Q4发币，百亿估值？炒作还是实力？

胖企鹅CEO Luca Netz放出豪言，AbstractChain计划在今年Q4发币，预期FDV（完全稀释估值）高达50-100亿美元。这数字一出，再次点燃了市场的热情，也引发了我的深深质疑。一个尚处于发展初期的L2，凭什么支撑起如此高的估值？是靠创新技术，还是靠讲故事？看看其他L2的现状，Arb、OP哪个不是经历了长时间的积累和沉淀？Luca Netz的“百亿估值”，在我看来更像是一种营销手段，目的是吸引更多资金和关注，为未来的发币造势。但这种过度炒作，最终只会透支AbstractChain的未来。

AbstractChain的“独特”之处：用户粘性高？还是另有玄机？

TVL的真相：不追求虚假，就能代表真实价值吗？

AbstractChain号称不追求虚假TVL（总锁定价值），而是注重用户粘性。乍一听，这似乎是一种务实的态度，与那些靠补贴和激励堆砌起来的“虚胖”项目形成了鲜明对比。但问题是，TVL虽然有其局限性，但仍然是衡量一个DeFi项目活跃度和资金规模的重要指标。如果一个L2的TVL长期低迷，即使用户粘性再高，也很难让人相信它具有真正的价值。更何况，用户粘性的高低，往往与空投、挖矿等激励措施息息相关。一旦这些激励消失，用户是否还会留下？这才是我们需要关注的核心问题。

边玩边赚的“舒适区”：空投的诱惑，能否持续吸引用户？

AbstractChain上，部分玩家找到了“边玩边赚”的舒适区，通过参与各种活动提前拿到空投。这种模式在短期内确实可以吸引一批用户，但长期来看，却存在很大的风险。首先，空投的收益往往是不确定的，而且随着参与人数的增加，收益也会逐渐降低。其次，过度依赖空投，容易培养用户的投机心态，而不是真正关注项目的价值。一旦空投结束，这些用户很可能会迅速流失，寻找下一个“金矿”。因此，AbstractChain需要找到一种可持续的激励机制，才能真正留住用户。

资产独立于大盘？NFT、Meme的爆发，是机遇还是陷阱？

AbstractChain上的NFT、Meme等资产，似乎不受大盘影响，按照自己的节奏爆发。这在熊市中无疑是一个亮点，吸引了不少追求高风险高收益的投资者。但需要注意的是，NFT、Meme等资产的价值往往缺乏基本面的支撑，更容易受到市场情绪的影响。一旦市场情绪逆转，这些资产的价格可能会迅速崩盘，给投资者带来巨大的损失。此外，这些资产的流动性也相对较差，很难在短时间内变现。因此，投资AbstractChain上的NFT、Meme等资产，需要谨慎评估风险，切勿盲目跟风。

Monsters.fun：AI驱动游戏的未来？还是又一个昙花一现的项目？

创世NFT“Monster Capsules”：金铲子？还是割韭菜的镰刀？

Monsters.fun即将发售的创世NFT“Monster Capsules”，被宣传为具有极高的价值，是进入Monsters生态系统的“金铲子”。限量750个，更是营造了一种稀缺性。但我不得不泼一盆冷水：在Web3的世界里，“稀缺”并不一定代表价值。如果Monster Capsules除了能提供一些游戏内的加成和空投机会之外，没有其他的实际用途，那么它很可能只是一个被过度炒作的“空气币”。更何况，0.125 ETH的售价并不便宜，对于普通玩家来说，这笔投资的风险并不低。我不排除Monster Capsules在短期内价格上涨的可能性，但长期来看，它的价值最终还是要取决于Monsters.fun项目的成败。

老外玩家的狂欢：中文社区的冷淡，是错失良机还是明智之举？

目前，Monsters.fun的主要玩家集中在国外，中文社区的关注度相对较低。有人认为，这是错失了一个早期入场的机会；但我认为，这也许是一种明智的选择。Web3项目，尤其是游戏类项目，往往存在很大的不确定性。很多项目在早期宣传得天花乱坠，最终却不了了之。中文社区相对冷静，也许是因为经历过太多类似的“庞氏骗局”，变得更加谨慎。当然，我并不是说Monsters.fun一定是个骗局；我只是想提醒大家，在投资任何项目之前，都要做好充分的调研，切勿盲目跟风。

深度剖析：Monsters.fun的核心机制，真能带来娱乐性和投资潜力？

AI创造、战斗、成长：噱头还是创新？

Monsters.fun宣称其核心玩法是“AI创造—战斗—成长”，听起来颇具未来感。用户可以通过AI创造独一无二的Monster，并参与PVP战斗。但问题是，AI在游戏中的应用，目前还处于非常初级的阶段。很多所谓的“AI驱动”游戏，实际上只是使用了一些简单的算法，来生成一些看似随机的内容。Monsters.fun的AI，真的能创造出具有个性的Monster，并根据战斗数据进行自主进化吗？如果只是简单的数值调整，那跟传统的游戏并没有本质的区别。因此，我们需要更深入地了解Monsters.fun的AI技术，才能判断它是否真的具有创新性。

曲线经济模型：是精妙的设计，还是难以实现的空中楼阁？

Monsters.fun采用了曲线经济模型，试图将娱乐性和投资潜力结合起来。这种模型的设计初衷是好的，但实际操作起来却非常复杂。曲线经济模型需要精确的参数设计和动态调整，才能维持生态的平衡。如果参数设计不合理，或者调整不及时，很容易导致经济系统的崩溃。此外，曲线经济模型也容易受到外部因素的影响，例如市场情绪、宏观经济等。因此，Monsters.fun的曲线经济模型能否成功，仍然是一个未知数。

AI Agents的自主进化：真的是帮手，还是只会添乱？

Monsters.fun的一大亮点是AI Agents的自主进化。AI Agents会记录和分析用户的战斗数据，帮助Monster不断训练和成长。但问题是，AI的自主进化，是否会破坏游戏的平衡性？如果AI Agents过于强大，可能会导致某些Monster过于强势，从而影响游戏的公平性。此外，AI Agents也可能被用于作弊，例如通过分析对手的弱点，来制定最优的战斗策略。因此，Monsters.fun需要采取有效的措施，来防止AI Agents被滥用。

团队与顾问：豪华阵容的背后，能否转化为实际的推动力？

创始人与市场负责人：经验丰富，就能保证成功吗？

Monsters.fun的创始人@moodsMoodi，履历上写着“致力于构建创新产品，曾与佐治亚理工学院和Avalanche合作开展多项业务”。市场负责人@kickzeth，是Web3营销机构@apcollectiveio的首席增长官（CGO）。看起来，团队成员都经验丰富，但Web3行业最不缺的就是经验丰富的人。真正能决定项目成败的，不是过去的履历，而是现在的执行力。创始人能否将创新理念转化为实际的产品，市场负责人能否有效地推广项目，这些都需要时间来验证。仅仅凭借一份漂亮的履历，就断定Monsters.fun一定能成功，未免过于草率。

顾问团队：大佬站台，就能让项目一飞冲天？

Monsters.fun的顾问团队可谓星光熠熠，AbstractChain核心贡献者@0xCygaar，以及一众行业大咖@BCheque1 @SanjayWeb3 @Rahimmahtab @legendarygainz @S4mmyEth @eeelistar @Defi0xJeff。大佬站台，固然能提升项目的知名度和 credibility，但顾问的作用往往是有限的。顾问可以提供一些建议和指导，但最终的决策权仍然掌握在项目团队手中。如果项目团队自身能力不足，即使有再多的大佬站台，也无法让项目一飞冲天。更何况，有些顾问只是象征性地挂个名，并没有真正参与到项目的运营中。因此，我们需要理性看待顾问团队的作用，不要盲目迷信大佬的光环。

Abstract官方扶持：Builder-in-Residence计划，是机遇还是枷锁？

精英扶持计划：被选中的项目，真的能赢在起跑线？

Monsters.fun入选了Abstract官方的Builder-in-Residence计划，这无疑是一种荣誉，也意味着项目获得了官方的认可和支持。但被选中，并不意味着一定能赢在起跑线。Builder-in-Residence计划的竞争非常激烈，只有极少数的项目能够入选。入选的项目固然具备一定的潜力，但也面临着更高的期望和压力。如果项目团队无法承受这种压力，或者无法充分利用官方提供的资源，那么入选Builder-in-Residence计划，反而可能成为一种负担。

官方提供的资源：资助、营销、技术支持，真的能解决实际问题？

Abstract官方为Builder-in-Residence计划的成员提供各种资源，包括每月资助、营销支持、开发者辅助、导师指导等。这些资源无疑对项目的发展有很大的帮助，但关键在于如何利用这些资源。资助可以缓解项目的资金压力，但如果项目本身没有盈利能力，那么资助只是杯水车薪。营销支持可以提升项目的知名度，但如果项目本身质量不高，那么营销只是虚张声势。技术支持可以解决项目开发中的一些问题，但如果项目团队自身技术实力不足，那么技术支持也无法发挥作用。因此，Monsters.fun需要充分利用官方提供的资源，并结合自身的优势，才能真正解决实际问题。

社区活跃度：是真实的热情，还是虚假的繁荣？

推特互动：是真情实感，还是机器人刷量？

Monsters.fun的推特账号互动量很高，这看起来是个好现象。但在这个数据可以被轻易操纵的时代，高互动量并不一定代表真实的热情。我们需要仔细分析推特的互动数据，才能判断其中有多少是真实的用户，有多少是机器人或者水军。例如，我们可以查看推文的评论内容，看看是否有大量重复或者无意义的评论。我们还可以查看转发用户的账号，看看是否有大量僵尸粉或者营销号。只有排除了虚假互动，才能真正了解社区的真实活跃度。

Discord社群：成员数量众多，就能代表项目火爆？

Monsters.fun的Discord社群拥有2.4万+成员，公共频道每天的消息数量超过2万条。这看起来是一个非常活跃的社群。但我们需要注意的是，Discord社群的成员数量，并不能完全代表项目的火爆程度。很多社群的成员都是通过空投或者其他激励手段吸引来的，他们并不一定真正关心项目的发展。此外，社群的消息数量，也可能存在虚假繁荣的情况。有些社群会雇佣水军来刷消息，制造一种活跃的假象。因此，我们需要深入了解Discord社群的成员结构和消息内容，才能判断社群的活跃度是否真实。

创世NFT：一白难求的背后，是价值还是饥饿营销？

持有者权益：真的能带来丰厚回报？

Monster Capsules的持有者被告知可以获得第1季代币白名单、游戏内性能倍增器、生态系统空投以及独家游戏内皮肤。这些权益听起来很诱人，但实际价值几何，需要仔细推敲。首先，第1季代币的价值取决于游戏的成功与否，如果游戏失败，代币将一文不值。其次，游戏内性能倍增器可能只是短暂的优势，随着游戏的更新，可能会被削弱或淘汰。再次，生态系统空投的价值通常不高，而且数量有限，很难带来丰厚的回报。最后，独家游戏内皮肤更多是视觉上的享受，对于实际收益并没有太大帮助。因此，Monster Capsules的持有者权益，更像是锦上添花，而非雪中送炭。

发售信息：暗藏玄机？

Monster Capsules的发售分为白名单轮和公开轮。白名单轮的价格为0.125 ETH，而公开轮的时间和价格待定。这种发售方式，很容易造成FOMO（害怕错过）情绪，促使人们争抢白名单。但需要注意的是，公开轮的价格可能会更高，也可能更低。如果公开轮的价格低于白名单轮，那么白名单持有者将会蒙受损失。因此，参与白名单轮需要谨慎考虑，不要被FOMO情绪所左右。

拿白方式：是公平竞争，还是暗箱操作？

获取Monster Capsules白名单的方式包括邀请竞赛、内容创作和参与合作伙伴抽奖。这些方式看起来公平公正，但实际上可能存在暗箱操作。例如，邀请竞赛可能会被刷量机器人所利用，内容创作的评判标准可能不透明，合作伙伴抽奖的中奖概率可能很低。因此，参与这些活动需要保持警惕，不要抱有太高的期望。

Space抽奖：最后的狂欢？

Abstract中文社区将联合Monsters发起Space抽奖，据说会抽取稀缺白名单。这可能是最后一次获取白名单的机会，因此吸引了大量用户的关注。但我们需要理性看待这次抽奖，中奖概率可能非常低，而且即使中奖，也并不意味着一定能获得收益。因此，不要把所有的希望都寄托在这次抽奖上，而是要做好充分的调研，理性评估风险。

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金融信息

英唐智控业绩会避重就轻？国产替代光环难掩增长乏力，百亿研发投入成谜

author 发表于2025-05-16 浏览17 评论0

英唐智控业绩说明会：一场精心策划的“答非所问”？

英唐智控(300131)在2025年5月13日召开的业绩说明会，看似是对投资者疑问的解答，实则更像是一场精心编排的公关表演。通篇“尊敬的投资者，您好！”的客套话，掩盖不住其在关键问题上的闪烁其词和避重就轻。与其说是信息披露，不如说是对投资者智商的另一种形式的“智控”。

国产替代的“政治正确”与英唐智控的“巧妙”回应

在“2024年工信部明确要求车规芯片国产化率2025年达30%”的背景下，投资者关注英唐智控车规级DDIC/TDDI产品的认证覆盖率和订单占比本无可厚非。然而，公司轻描淡写地一句“均已通过车规认证(EC-Q100)，所有订单均为前装车企订单”就想蒙混过关？

问题在于，“通过认证”不等于“大规模应用”，更不代表“占据市场主导地位”。 在国产替代的大潮下，车企选择国产芯片固然有政治考量，但最终还是要回归到产品本身的性能、稳定性和成本效益。英唐智控避而不谈实际市场份额，只强调“前装订单”，难免让人怀疑其产品在市场上的真正竞争力。这不禁让人怀疑，英唐智控是不是借“国产替代”的概念，给自己贴金，炒作概念？

研发投入：看似大手笔，实则“雨露均沾”？

近亿元的研发投入，对于一家上市公司来说，的确算得上大手笔。然而，当投资者追问MEMS微振镜项目占比时，公司一句“约占研发投入20%左右”的回应，却显得过于笼统。要知道，研发投入的重点方向，直接关系到公司的未来发展战略和核心竞争力。将如此重要的信息含糊其辞，难免让人质疑其研发投入的真正效率和战略聚焦。所谓的“雨露均沾”，最终可能导致“颗粒无收”。

MEMS微振镜的“宏伟蓝图”与“难言之隐”

国家发改委将MEMS产业纳入“十四五”新基建重点，无疑为相关企业带来了巨大的发展机遇。英唐智控的4mm MEMS微振镜通过类车规验证，看似前景一片光明。然而，当投资者询问何时能进入特斯拉、比亚迪等头部车企供应链时，公司却顾左右而言他，只强调“正在向国内相关车企提供送样，并配合特定项目的研发立项工作”，以及“同国际知名的tier one厂商就IBS路线的车载显示开发项目进行洽谈”。

这种“广撒网”式的策略，看似积极，实则暴露出其在技术实力和市场渠道上的不足。 头部车企的供应链门槛极高，不仅需要过硬的产品质量，更需要强大的技术支持和稳定的供货能力。英唐智控的MEMS微振镜，究竟是具备了真正的竞争优势，还是仅仅停留在“送样”阶段？答案恐怕并不乐观。

新业务领域的“勇敢探索”与“模糊不清”的未来

“在过去一年中，公司致力于芯片、半导体研发制造等新业务领域的不断探索，并取得一系列的突破”，这句话听起来振奋人心。然而，仔细分析，却发现其所谓的“突破”，不过是车规级DDIC/TDDI产品的量产交付，以及MEMS振镜产品通过工业机器人领域的客户认证。这些成果固然可喜，但距离真正的新业务领域，还有很长的路要走。

更令人担忧的是，英唐智控并未明确指出其在新业务领域的核心竞争力，以及未来的发展方向。这种“摸着石头过河”式的探索，风险极高，很可能导致资源浪费和战略迷失。

现金流“良好”的背后：是稳健经营还是增长乏力？

“目前公司现金流情况良好，满足公司日常经营活动”，这无疑是投资者最想听到的消息之一。然而，在经济下行的大背景下，现金流“良好”究竟是稳健经营的结果，还是增长乏力的表现？要知道，对于一家高速发展的企业来说，充沛的现金流应该用于扩大再生产和技术研发，而不是仅仅满足“日常经营活动”。 英唐智控的现金流“良好”，或许只是其在增长瓶颈期的一种无奈选择。

“详见年报”：敷衍了事还是另有隐情？

当投资者询问2024年的研发成果时，公司直接回复“详见公司2024年度报告第12页‘研发投入’章节”。这种简单粗暴的回答，不仅缺乏诚意，更让人怀疑其背后是否隐藏着什么不想公开的信息。要知道，业绩说明会是公司与投资者沟通的重要渠道，直接引用年报内容，无疑是对投资者的一种敷衍。

行业趋势的“宏大叙事”与英唐智控的“避重就轻”

在谈及行业发展趋势时，英唐智控不遗余力地引用各种宏观数据和政策导向，例如“全球芯片市场预计增长”、“中国集成电路产业生态进一步完善”、“国产替代率逐年攀升”、“汽车市场将稳中向好”、“I手机渗透率持续提升”等等。然而，这些宏大叙事，与英唐智控自身的发展战略和竞争优势，究竟有多大的关联？

公司并未明确指出其在行业变革中的具体应对措施，以及如何抓住机遇，实现自身的发展目标。这种“隔靴搔痒”式的分析，无法给投资者带来真正的价值。

未来发展战略：画饼充饥还是脚踏实地？

“在维持现有分销业务板块规模稳定的基础上，将持续加大在芯片设计制造方面的投入，期望在未来3到5年内，芯片研发制造业务在公司整体业务中的占比能显著提升，成为支撑公司持续发展的核心力量”，这段话听起来雄心勃勃。然而，“持续加大投入”的具体金额是多少？“显著提升”的目标是多少？“核心力量”的衡量标准是什么？

英唐智控并未给出明确的答案。这种“画饼充饥”式的战略规划，缺乏可操作性和可衡量性，难以让投资者信服。

日本子公司的“增长”与整体战略的“迷雾”

“公司日本子公司英唐微技术2024年度单体实现营业收入4.4亿元，较同期增长19%左右”，这看似是一个不错的成绩。然而，日本子公司在英唐智控的整体战略中，究竟扮演着什么样的角色？其增长是否具有可持续性？其技术实力和市场渠道，能否为英唐智控带来真正的竞争优势？

这些问题，英唐智控并未给出明确的回答。日本子公司的“增长”，或许只是一个孤立的亮点，难以照亮英唐智控的整体战略。

DDIC/TDDI的“项目定点”与无法回避的“技术瓶颈”

“公司车载显示芯片已取得境内外多个仪表屏、中控屏项目定点”，这无疑是一个积极的信号。然而，“项目定点”不等于“大规模量产”，更不代表“技术领先”。 在车载显示芯片领域，竞争异常激烈，技术迭代速度极快。英唐智控的DDIC/TDDI产品，究竟具备什么样的技术优势，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出？

更重要的是，英唐智控是否掌握了核心技术，能够持续进行技术创新，保持市场竞争力？这些问题，英唐智控并未给出令人信服的答案。

复杂国际贸易环境下的“巧妙应对”与“自欺欺人”

“根据2025年5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明，关税政策已有缓和形势，双方同步调整了关税税率”，这句话听起来似乎一切都在向好的方向发展。然而，国际贸易环境的复杂性，远非一次会谈声明所能改变。

英唐智控声称“代理品牌涵盖日韩系、欧美系及本土系，其中欧美系品牌流片大多在台积电进行，关税对进货端影响甚微”，以及“积极布局国产商品牌代理，在国产替代进程中发挥重要作用”，试图以此来应对关税政策的影响。然而，这种“头痛医头，脚痛医脚”式的应对措施，缺乏长远性和战略性，难以真正应对复杂多变的国际贸易环境。

产业链整合的“美好愿景”与“遥遥无期”的现实

“探索并购机遇，加速半导体业务推进，已纳入公司今年的重点工作规划”，这句话无疑是投资者最期待听到的消息之一。然而，“探索并购机遇”已经说了近五年，却始终没有实质性进展。

英唐智控声称“计划通过并购方式在国内组建自有研发团队，充分整合国内优秀人才资源，提升研发创新能力”，以及“希望逐步在国内布局自有产能，实现研发、生产、销售的全产业链本土化”。然而，这些计划，究竟何时才能真正落地？

更重要的是，英唐智控是否具备足够的资金实力和管理能力，来完成如此庞大的产业链整合？这些问题，都充满了不确定性。

财务数据的“粉饰”与“欲盖弥彰”的真相

英唐智控2025年一季报显示，公司主营收入12.64亿元，同比上升7.55%；归母净利润1741.27万元，同比下降3.96%；扣非净利润1731.45万元，同比下降7.19%。增收不增利，扣非净利润下降，这无疑是一个令人担忧的信号。

毛利率仅为8.07%，更是低得可怜。要知道，电子元器件分销行业的平均毛利率通常在15%以上。英唐智控的毛利率如此之低，说明其产品竞争力不足，议价能力较弱。这种状况，很难支撑其未来的持续发展。

融资融券数据的“警示”与“盲目乐观”的风险

融资融券数据显示，该股近3个月融资净流出6647.69万元，融资余额减少；融券净流入13.0万元，融券余额增加。融资净流出，说明投资者对该股的信心不足；融券净流入，说明有投资者看空该股的未来走势。

然而，英唐智控似乎并未意识到这些风险信号，依然沉浸在自我营造的“美好”愿景中。这种“盲目乐观”的态度，最终可能会让投资者付出惨痛的代价。

英唐智控：真的在“智控”未来吗？

英唐智控的名字，带着一种掌控未来的雄心壮志。然而，从这次业绩说明会来看，其所谓的“智控”，更像是一种对信息的选择性披露和对投资者情绪的巧妙操控。在国产替代的大潮下，英唐智控能否抓住机遇，实现真正的技术突破和市场领先？在复杂多变的国际贸易环境下，英唐智控能否有效应对挑战，保持稳健的增长态势？在半导体产业变革的浪潮中，英唐智控能否找准定位，构建可持续发展的核心竞争力？

这些问题，都关系着英唐智控的未来。而答案，或许并不像其业绩说明会所呈现的那样乐观。投资者需要保持清醒的头脑，独立思考，审慎决策，才能避免被英唐智控的“智控”所迷惑，做出错误的投资选择。毕竟，在资本市场上，风险与机遇并存，只有真正的价值，才能经受住时间的考验。