本周环保和公用事业板块双双下跌，跌幅均超过市场整体水平。其中，环保（申万）行业指数下跌3.04%，公用事业（申万）行业指数下跌3.10%。公用事业板块内部，电力板块下跌2.90%，燃气板块跌幅更大，达到5.07%。自2024年初以来，环保板块累计下跌6.34%，电力板块累计上涨3.38%，均落后于沪深300指数和创业板指数。
多省公布的2025年电力交易结果显示，电价普遍下降，但降幅因地区而异。例如，广东、江苏和安徽的2025年电力交易均价同比分别下降15.8%、8.9%和5.3%。煤价持续下行是导致电价下降的主要原因。在电力供需格局较好的地区，降价压力相对较小。
投资建议方面，报告推荐申能股份，长期看好国电电力和华润电力，并建议关注中闽能源和福能股份。此外，报告持续看好核电和水电的投资价值，推荐长江电力、国投电力和中国核电。
本周行业重点事件包括：国家发展改革委和财政部发布关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知；生态环境部等部门联合印发《产品碳足迹核算标准编制工作指引》。
行业重点数据方面，秦港5500大卡动力煤价与上周持平，主要港口煤炭库存减少；水库水位和蓄水量变化不一；硅料和硅片价格持平，组件价格下跌；LNG到岸价和国内LNG出厂价均下降；现货日前交易市场和中长期交易市场电价波动；碳市场交易规模和均价均下降。
国家能源局还印发了《2025年能源监管工作要点》。
风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化等都可能带来风险。
