Memecoin 狂歡落幕：陰謀集團的掠奪與公平性缺失

從趣味遊戲到莊家斂財：Memecoin 的墮落

今年二月，當 LIBRA 的鬧劇還在被人們當作茶餘飯後的笑料，而那些藏在暗處的「陰謀集團」開始浮出水面時，我就知道，屬於 Memecoin 的那個短暫而瘋狂的純真時代，徹底結束了。曾幾何時，Memecoin 還是一種帶有濃厚草根氣息的、帶點惡搞意味的點對點（PvP）遊戲。人們沉迷於其中，享受著用小錢博取巨額回報的刺激感，儘管知道風險極高，但偶爾出現的「財富效應」總能讓人們忘記背後的操縱。然而，資本的貪婪是無止境的。當 Memecoin 從自發的社群行為變成了一種有組織、有預謀的「工業化」發幣模式，一切都變味了。

發幣工業化：失控的內部交易和機器人橫行

所謂的「陰謀集團」，不過是一群精心策劃的莊家。他們利用信息不對稱、技術優勢和人脈關係，將 Memecoin 變成了一場徹頭徹尾的掠奪性遊戲。起初，偶爾還會有幾個幸運兒能夠搭上順風車，小賺一筆，但這種偶然的財富效應很快就被無情的收割所取代。莊家們越來越肆無忌憚，他們利用內部消息、提前埋伏、拉高出貨等卑劣手段，反覆收割散戶的血汗錢。更令人髮指的是，這種「工業化」的發幣模式滋生了大量的黑灰產。各種代幣發行平臺，比如那個臭名昭著的 Pump.fun，充斥著狙擊機器人和虛假交易量機器人。這些機器人以毫秒級的速度搶購低價代幣，人為地推高價格，營造出虛假的市場繁榮景象，誘騙無知的散戶高位接盤。這種赤裸裸的欺詐行為，早已突破了道德的底線。當流動性最終枯竭，當散戶們被反覆收割到一無所有時，這個遊戲也就走到了盡頭。誰還願意參與這種明擺著被宰割的賭局呢？

尋找 Memecoin 的公平發行：拍賣機制的呼喚

Kyle Samani 的質疑：拍賣能否重塑 Memecoin 發行？

Multicoin Capital 的管理合夥人 Kyle Samani 曾一針見血地指出：「是否存在通過拍賣來發現初始價格的 Memecoin 啟動平臺？」這個問題，直指 Memecoin 當前亂象的根源——缺乏公平的價格發現機制。傳統的發幣模式，無論是預售、空投，還是直接上線交易，都不可避免地面臨內部交易、機器人搶跑、莊家操縱等問題。這些問題不僅損害了散戶的利益，也扼殺了 Memecoin 生態的健康發展。

荷蘭拍賣的嘗試：DeFi 的探索之路

為了尋找更公平的發行方式，一些 DeFi 協議已經開始嘗試引入荷蘭拍賣機制。例如，Hyperliquid 等協議就在代幣發行中採用了這種模式，試圖提高發行的透明度和公平性，減少內部交易和價格操縱的可能性。荷蘭拍賣的原理很簡單：從一個較高的價格開始，隨著時間的推移，價格逐漸降低，直到有人願意以當前價格購買為止。這種機制可以有效地抑制炒作，讓價格更真實地反映市場的需求。然而，這些嘗試往往並非專門針對 Memecoin 資產，其效果也還有待驗證。真正需要的是一個專為 Memecoin 量身定制的、更加完善的拍賣平臺。

Pure Markets：Uniswap v4 ‘鉤子’加持的 Memecoin 啟動平臺

Unichain 生態的首個嘗試：Pure 的使命

Unichain 生態系統中出現的 Pure Markets，正是一個旨在解決 Memecoin 發行困境的嘗試。這個平臺自詡為一個為了更純粹的 Memecoin 而構建的啟動與交易平臺，其核心理念是利用 Uniswap v4 的 “鉤子”（hooks）功能，通過在鉤子合約中執行流動性引導拍賣，讓代幣能夠快速找到一個相對公平的市場價格。我個人對此持謹慎樂觀態度。Uniswap v4 的 “鉤子” 的確為協議創新提供了更大的靈活性，但如何巧妙地利用這種靈活性，避免被投機者和機器人利用，仍然是一個巨大的挑戰。

Doppler 協議：Pure Markets 的幕後推手

Pure Markets 的底層技術支持來自 Doppler 協議，這是一個由 Whetstone Research 開發的、專注於代幣啟動和流動性引導的協議。Whetstone Research 團隊的背景相當引人注目，其核心成員之一 Austin Adams 曾是 Uniswap Labs 的研究員，並參與了 Uniswap v4 的開發。這意味著 Doppler 協議在設計上可能充分考慮了 Uniswap v4 的特性，並試圖將其優勢應用於 Memecoin 的發行。今年二月，Whetstone 完成了 130 萬美元的 Pre-Seed 輪融資，這表明一些投資機構對這種基於 Uniswap v4 的創新模式抱有期待。然而，融資並不能保證成功。一個協議的價值最終取決於其能否真正解決實際問題，並獲得廣泛的應用。

Unichain：專爲 DeFi 而生的 L2，能否帶來公平？

MEV 捕獲與用戶保護：Unichain 的願景

Unichain 作為一條專為 DeFi 設計的 L2，自稱能夠通過捕獲最大可提取價值（MEV）並保護用戶免受搶先交易等問題的困擾，從而提高市場效率和公平性。這種說法聽起來很誘人，但實際效果還有待觀察。MEV 是一個複雜的問題，即使是最先進的技術也難以完全消除。Unichain 與 Flashbots 合作，利用可信執行環境（TEE）進行區塊構建，這或許能在一定程度上緩解 MEV 問題，但 TEE 本身也存在安全風險和中心化隱患。我對這種過於理想化的願景持保留態度。

Pure Markets 的多鏈擴展：Base 與 ink 的選擇

在 Unichain 主網上線後，Pure Markets 不僅作為 Unichain 生態的首個原生代幣啟動平臺推出，還積極擴展至 Kraken 的 L2 ink 和 Coinbase 的 L2 Base。這種多鏈部署策略，一方面可以擴大 Pure Markets 的用戶群體，另一方面也分散了風險。選擇 Base 和 ink 作為擴展目標，可能看中了這兩個 L2 的用戶基礎和發展潛力。然而，多鏈部署也意味著更高的開發和維護成本，以及跨鏈橋的安全性問題。Pure Markets 能否在多個 L2 上取得成功，仍然是一個未知數。

早期跡象：Pure Markets 的潛力與挑戰

社群規模與關注：冷啓動的艱辛

目前，Pure Markets 上的資產種類仍然非常有限，畢竟 Unichain 主網上線才一個多月。其推特帳號的關注者也僅有一千多人，這表明 Pure Markets 仍然處於非常早期的階段。這種冷啟動的狀態，對於任何一個新項目來說都是一個巨大的挑戰。在競爭激烈的 DeFi 領域，如何吸引用戶，建立社群，並形成網絡效應，是 Pure Markets 面臨的首要問題。

Whetstone Research 與 Uniswap 的淵源：技術積澱的希望

值得注意的是，Pure Markets 的知名關注者中，不乏 Uniswap 團隊及生態的相關人員，甚至包括 Uniswap Labs 的 CEO & 創始人 Hayden Adams。Pump.fun 的聯合創始人 alon 也關注了這個尚處於早期的競品項目。這或許暗示著 Pure Markets 在技術上具有一定的創新性，並受到了業內人士的關注。Whetstone Research 與 Uniswap 的深厚淵源，為 Pure Markets 的發展奠定了一定的技術基礎。然而，技術優勢並不一定能轉化為市場成功。Pure Markets 需要證明自己能夠在 Memecoin 的亂象中脫穎而出，為用戶提供真正有價值的服務。

Doppler 協議：通用型代幣啓動與流動性引導引擎

Uniswap v4 '鉤子'的應用：簡化集成，優化流動性

Doppler 協議的核心優勢在於其對 Uniswap v4 “鉤子” 功能的巧妙應用。通過在鉤子合約中執行流動性引導拍賣，Doppler 旨在簡化集成者的工作，降低開發成本。這種設計思路的確具有一定的創新性，它將複雜的拍賣邏輯封裝在智能合約中，為開發者提供了一個易於使用的接口。理論上，這種方式可以優化流動性提供過程，幫助用戶以更低的成本獲得更準確的定價，同時保留更多的代幣價值。但理想很豐滿，現實很骨感。Uniswap v4 的 “鉤子” 功能雖然強大，但也增加了協議的複雜性和潛在的安全風險。

Whetstone Research 的技術背景：Uniswap 基因的傳承

鏈上協議開發團隊 Whetstone Research 設計並開發了 Doppler。Whetstone Research 的創始人之一 Austin Adams 曾是 Uniswap Labs 的研究員，並在 Uniswap v4 的開發中貢獻了代碼。他目前仍是 Uniswap Labs 的顧問，同時在 Whetstone Research 領導機制設計相關工作。此外，Whetstone 的團隊成員還包括曾在其他知名 DeFi 項目（如 Primitive）工作過的專家，他們與 Uniswap 生態有很緊密的聯繫。這種技術背景無疑為 Doppler 協議的開發提供了強有力的支持，也為其在 Uniswap 生態中建立合作關係奠定了基礎。

融資背後的投資機構：對公平發行的押注

2 月，Whetstone 宣布完成 130 萬美元 Pre-Seed 輪融資，投資方包括 Variant、Nascent、Credibly Neutral、Uniswap Ventures、Ambush、Figment 及多位天使投資人。這些投資機構的背景各不相同，但它們都對 DeFi 領域的創新抱有濃厚的興趣。Uniswap Ventures 的參與，更表明了 Uniswap 官方對 Doppler 協議的認可。這些融資信息無疑提升了 Doppler 協議的知名度，也為其未來的發展提供了資金支持。然而，融資並不意味著成功，真正決定一個項目價值的，還是其能否為用戶帶來實際的利益。

Doppler 的設計原則：公平、效率、可組合性

據官方文檔，Doppler 的設計原則包括公平、效率和可組合性。公平性是指通過流動性引導拍賣，為代幣提供更公平的價格發現機制，減少內部交易和價格操縱的可能性。效率是指通過簡化集成過程，降低開發成本，提高資金利用率。可組合性是指 Doppler 協議可以與其他 DeFi 協議無縫集成，形成更豐富的應用場景。這些設計原則聽起來很美好，但要真正實現卻並不容易。公平性往往與效率存在衝突，而過於強調可組合性可能會增加協議的複雜性和安全風險。Doppler 團隊需要在這些設計原則之間找到一個平衡點，才能真正打造出一個有競爭力的代幣啟動平臺。我個人認為，在 Memecoin 這個充滿投機和炒作的領域，過於追求公平性或許是一種奢望。更重要的是，如何在保證一定公平性的前提下，為用戶提供更多的盈利機會，吸引更多的參與者。