摘要: 近期烧碱市场价格出现大幅波动，从节前的强势上涨到节后的显著下跌，引发市场广泛关注。本文将深入分析此次价格波动背后的原因，探讨市场逻辑的转变，并对后市行情进行展望。
一、 价格大跌的成因剖析:
春节前，烧碱现货价格强势上涨，从780元/吨涨至1000元/吨，主要受以下因素驱动：氧化铝高开工率、新产能备货、出口需求以及液氯补贴政策倒逼部分企业降负荷生产。期货市场对节后行情预期乐观，形成升水。
然而，春节后市场情景急转直下。山东及其他地区烧碱库存大幅累积，厂家持货意愿下降。虽然50%碱因出口及氧化铝采购需求相对强劲，但由于蒸发能力限制，对32%碱的提振有限。期货市场的大幅下跌进一步加剧了市场负反馈，02合约仓单货源贴水现货，加速了现货价格下跌。与此同时，氧化铝存量阶段性降低日耗，也加剧了烧碱库存累积。
二、 市场逻辑的演变:
自去年底以来，烧碱市场存在明显的供需错配行情，主要逻辑是氧化铝的大规模投产备货、春检、非铝行业启动以及出口等因素共同作用。然而，这种逻辑在近期发生了变化：
- 氧化铝备货提前完成: 氧化铝企业在节前已完成大部分备货，打乱了原有的错配节奏，并且高价位也抑制了进一步的采购。
- 高价抑制下游需求: 春节前烧碱现货价格飙升至1000元/吨，显著抑制了下游非铝行业的备货意愿，采购趋于按需，粘胶短纤等行业的月度招标谈判也可能导致价格进一步下压。
- 检修力度受影响: 虽然计划中的检修力度尚可，但实际检修落实情况仍需密切关注，高库存地区检修意愿可能降低。
- 出口优势减弱: 尽管出口FOB价格尚可，印尼市场也存在一定需求，但实际成交量偏低，出口对国内市场提振有限。
总而言之，氧化铝的提前备货推高了价格，高价又反过来抑制了供应和下游需求，导致供需错配逻辑发生逆转。
三、 后市行情展望:
短期内，高库存问题是市场的主要矛盾。在检修开始前，可能需要通过加大对下游大厂的供货量或降价来消化库存。第二季度，检修和非铝行业的需求将成为影响市场走势的关键因素。最终价格走向取决于产业链能否有效去库存。
长期来看，一旦氧化铝备货行情结束，烧碱市场价格有望回归到之前的定价模式。
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