高盛近日发布研报，维持蒙牛乳业（02319）“买入”评级，目标价定为21.8港元。这份报告的乐观态度，并非盲目乐观，而是基于对蒙牛乳业2023年业绩的深入分析。
报告指出，虽然蒙牛乳业附属公司贝拉米的一次性非现金减值超出预期，但这并没有掩盖蒙牛乳业核心业务的强劲表现。 核心经营利润和纯利润均高于预期，核心利润率显著改善，并且现金流充沛。这表明蒙牛乳业在应对挑战的同时，核心竞争力依然稳固，盈利能力持续提升。
蒙牛乳业此前发布盈利预警，高盛对此进行了详细解读。报告估计，撇除奶粉减值及其他非现金减值项目后，蒙牛乳业2023年核心纯利超过50亿元人民币，同比实现增长。 这一数据充分展现了其核心业务的韧性与增长潜力。
高盛认为，蒙牛乳业目前的估值和股东回报都相当具有吸引力。 此外，报告还对原奶市场进行了展望，预计今年下半年原奶供需关系将趋于平衡，这将进一步利好蒙牛乳业的成本控制和盈利能力。
对于贝拉米商誉减值，高盛认为其负面影响已基本消除。减值后，蒙牛乳业持有的贝拉米商誉估值在4.29亿至6.29亿元人民币之间。这表明，蒙牛乳业已经积极应对风险，并对未来发展充满信心。
总而言之，高盛对蒙牛乳业的积极评级，并非仅仅基于单一因素，而是综合考虑了其核心业务的稳健增长、强大的现金流、原奶市场供需平衡的预期以及贝拉米减值事件的逐渐消退等多方面因素。 投资者可以参考该报告，结合自身风险承受能力，做出理性投资决策。 然而，任何投资都存在风险，投资者需谨慎。
