德国DAX指数近期持续走高，已连续六周刷新历史新高，年初至今涨幅超过13%。然而，即将到来的德国大选为市场蒙上了一层阴影。尽管投资者普遍期待“亲商派”执政联盟能够放松财政政策，但这与选举结果的不确定性构成了矛盾。
市场乐观情绪主要源于对财政扩张的预期。投资者希望新政府能够打破财政保守主义，取消或放松“债务刹车”的限制。基民盟候选人默茨的表态为这一预期增添了砝码。如果基民盟与社民党联合执政，则更有利于财政扩张政策的实施。
然而，极右翼另类选择党的表现成为一个关键变数。虽然民调显示基民盟支持率领先，但另类选择党支持率也维持在较高水平，其最终的得票数将影响政府组建和政策走向。民调的准确性也引发了质疑。
修改德国宪法需要三分之二多数支持，这使得财政政策的调整存在不确定性。如果另类选择党表现强劲，则可能改变市场乐观情绪。
目前市场对德国大选的利好情绪似乎已部分反映在价格中，德国国债互换利差处于历史低位，显示投资者预期政府将增发国债。德国也成为欧洲最受欢迎的股票市场之一。
然而，DAX指数已处于“超买”区域，存在调整的可能性。此外，即使默茨胜选，其财政改革也可能无法满足市场预期，政策落地时间也存在不确定性。德国政府组阁的复杂性也增加了市场的不确定性。因此，德国大选的结果和后续政策实施对DAX指数的长期走势至关重要，投资者需谨慎对待市场风险。
