摩根士丹利近期发布研报，预测美联储将于2025年3月首次降息25个基点，6月可能再次降息，与市场预期今年降息少于两次的观点相悖。该预测基于对1月份核心PCE通胀数据下降的预期，预计同比增速将从12月的2.8%下降至2.6%。
摩根士丹利认为，支撑这一预测的理由有三点：首先，美联储官员对通胀前景更加乐观；其次，11月和12月的数据显示美国通胀持续放缓；第三，2025年1月金融服务通胀增幅将低于2024年1月。然而，该机构也指出，美国政府提前提高关税、移民政策收紧以及加州野火等因素可能影响这一预期。
基于对美债收益率触顶和未来下行的判断，摩根士丹利建议增持5年期美债。技术面信号和市场已充分计入期限溢价是其主要依据。
此外，摩根士丹利建议抛售美元，买入欧元、英镑和日元。其理由包括：美国利率见顶回落，市场已充分消化利好美元的因素，关税政策可能令投资者失望，财政政策的不确定性，美元多头仓位过于拥挤以及美元短期面临战术性抛售的风险。
针对欧元和日元，摩根士丹利认为市场对欧洲经济前景预期过于悲观，欧元区1月CPI数据和德国大选结果将是关键因素。美元兑日元则因利率因素、日本央行加息预期增强以及特朗普言论等因素，成为做空美元的首选。
