美联储维持利率不变，暗示未来可能降息

美联储在周三的政策会议上宣布，维持基准利率在4.25%-4.5%区间不变。尽管如此，美联储的声明中暗示，如果经济条件允许，今年晚些时候可能会考虑降息。这一决定在市场中引发了广泛关注，投资者正在密切关注美联储的下一步动向。

利率决议与经济预测更新

利率维持不变，符合市场预期

面对经济放缓和关税带来的双重压力，联邦公开市场委员会（FOMC）决定维持利率不变，与去年12月以来的水平保持一致。这一结果符合市场普遍预期，此前市场已经基本排除了本次会议降息的可能性。

对2027年前利率及经济的预测

此次会议上，美联储不仅做出了利率决策，还更新了对2027年前的利率及经济预测，并调整了缩减资产负债表中债券持仓的节奏。

可能降息的信号及市场反应

尽管面临特朗普政府关税政策以及积极财政政策带来的不确定性，美联储官员们预计到2025年底，利率还有0.5个百分点的降息空间。按照美联储通常每次0.25个百分点的利率调整幅度计算，这意味着今年可能还将有两次降息。

美联储的这一表态鼓舞了投资者情绪，道琼斯工业平均指数在决议公布后上涨超过400点。

鲍威尔讲话：平衡风险，灵活应对

美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上强调，美联储将在必要时保持政策的灵活性。

鲍威尔表示：“如果经济保持强劲，通胀没有持续地接近2%的目标，我们可以更长时间地维持当前的紧缩政策。但如果劳动力市场出现意外疲软，或者通胀下降速度快于预期，我们也可以相应放松政策。” 这番话暗示了美联储在未来政策路径上的不确定性，以及对经济数据的依赖性。

经济前景的不确定性增加

FOMC强调不确定性及双重使命

在会后的声明中，FOMC特别强调当前经济前景的不确定性正在增加。声明指出：“围绕经济前景的不确定性已经增加，委员会正密切关注双重使命的风险。” 美联储的双重使命，即维持充分就业与物价稳定，是其制定政策的重要依据。

消费者支出放缓与关税影响

鲍威尔在新闻发布会上特别提到，近期消费者支出增长有所放缓，且关税措施可能推高物价水平。这些因素可能是FOMC在经济预测上更加谨慎的原因。

下调经济增长预期，上调通胀预测

美联储还下调了对经济增长的整体预期，并小幅提高了通胀预测。官员们预计今年美国经济增速仅为1.7%，较去年12月预测值降低0.4个百分点；核心通胀率则被上调至2.8%，较此前预测值提高0.3个百分点。

官员对未来利率路径的看法

根据美联储官员的利率预期点阵图，官员对未来利率路径的看法变得略微强硬。在19位官员中，有4位官员认为2025年不应降息(12月为1位)，有4位官员认为2025年应累计降息25个基点，即降息1次(12月为3位)，有9位官员认为2025年应累计降息50个基点，即降息2次(12月为10位)，有2位官员认为2025年应累计降息75个基点，即降息3次(12月为3位)，没有官员认为2025年应累计降息100个基点(12月为1位)，没有官员认为2025年应累计降息125个基点(12月为1位)。

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点阵图同时显示，未来几年利率的整体预期基本维持不变，2026年预计降息两次，2027年再降一次，最终联邦基金利率将稳定在3%左右的长期水平。

进一步放缓“量化紧缩”步伐

调整国债缩减规模，MBS上限不变

除了利率决策外，美联储还宣布将进一步放缓“量化紧缩”(QT)的步伐，即减少资产负债表上的债券持仓。具体而言，美联储现在每月允许到期的美国国债余额缩减规模从之前的250亿美元降至50亿美元，但抵押贷款支持证券(MBS)350亿美元的月度上限保持不变。不过，自启动QT以来，这一上限很少被触及。

唯一的反对者：克里斯托弗·沃勒

在本次决策中，美联储理事克里斯托弗·沃勒成为唯一的反对者。尽管他支持维持利率不变，但主张应继续此前的量化紧缩节奏。

分析师观点：间接降息，为未来降息铺路

Harris Financial Group执行合伙人Jamie Cox指出：“美联储今天通过降低国债持仓缩减的速度，间接实现了降息。这为美联储在夏季前停止缩表铺平了道路，若通胀数据符合预期，届时降息将成为自然而然的选择。”

市场对经济前景的谨慎乐观

特朗普政府面临的经济挑战

美联储的决定出台之际，美国总统特朗普第二任期伊始便面临经济政策的诸多挑战。特朗普政府此前已实施钢铁、铝材等商品的进口关税，并威胁于4月2日公布更激进的关税措施。

消费者信心受影响，零售支出增长放缓

这种不确定性也影响了消费者信心，最新调查显示消费者对通胀的预期因关税政策而明显升高。虽然2月份零售支出有所增长，但增幅不及预期，这表明消费者正逐步感受到复杂政治环境的冲击。

股市波动与市场观望

与此同时，股市自特朗普连任以来表现波动，主要股指时常在修正区间震荡，市场对经济从政府主导刺激转向私人部门主导的转型持观望态度。

美国银行CEO的乐观态度

不过，美国银行CEO布莱恩·莫伊尼汉当天对悲观情绪予以反驳。他表示，银行数据显示消费者支出依旧稳健，美银经济学家预计今年经济增速仍可达2%左右。

就业市场出现裂缝

尽管如此，就业市场已经出现了一些裂缝。2月份非农就业增长低于预期，且涵盖了灰心及就业不足劳动者的广义失业率明显攀升，达到2021年10月以来的最高水平。

市场策略负责人：滞胀迹象，方向不明

TradeStation全球市场策略负责人David Russell表示：“美联储今日的行动反映了华尔街正在感受到的不确定性。经济增速预测下调、通胀预期上调的局面有些滞胀的迹象，但整体仍缺乏明确方向。”

FOMC声明全文

最近的指标表明，经济活动继续以稳健的步伐扩张。近几个月来，失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况依然稳健。通货膨胀率仍然有所上升。

委员会寻求在长期内实现2%的最大就业率和通货膨胀率。经济前景的不确定性增加了。委员会关注其双重任务对双方的风险。

为了支持其目标，委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在4.25至4.5。在考虑对联邦基金利率目标区间进行额外调整的程度和时间时，委员会将仔细评估收到的数据、不断变化的前景和风险平衡。委员会将继续减少其持有的国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。从4月开始，委员会将通过将国债的每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元来减缓其证券持有量的下降速度。委员会将把机构债务和机构抵押贷款支持证券的每月赎回上限维持在350亿美元。委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，并将通货膨胀率恢复到2%的目标。

在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测收到的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。委员会的评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际发展的读数。

投票支持货币政策行动的是主席杰罗姆·H·鲍威尔；John C. Williams，副主席；迈克尔·S·巴尔；米歇尔·W·鲍曼；苏珊·M·柯林斯；丽莎·D·库克；奥斯坦·D·古尔斯比；菲利普·N·杰斐逊；阿德里安娜·库格勒；阿尔贝托·穆萨勒姆；以及杰弗里·R·施密德。同时，投票反对这一行动的是克里斯托弗·J·沃勒，他支持联邦基金目标区间不变，但更倾向于继续目前证券持有量的下降速度。

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