春节过后，多家医药企业发布2024年年报业绩预告，其中过半预亏，步长制药更是预计亏损4亿元-8亿元。官方解释为医保政策调整、部分产品销量减少及毛利率下降。然而，这仅仅是冰山一角，步长制药面临的问题远比财务预亏更为复杂。
一、募投项目投资进度严重滞后，巨额资金投入打了水漂
步长制药上市逾八年，多个募集资金投资项目却进展缓慢甚至终止，其中五个项目合计投入超7亿元，最终却未能竣工，这引发了市场广泛关注。
具体来看，这五个项目包括陕西步长制药有限公司心脑血管用药生产基地新建、扩建项目、山东步长制药股份有限公司稳心系列产品生产基地项目、山东丹红制药有限公司丹红生产基地(注射液GMP车间改扩建)项目、山东步长神州制药有限公司妇科用药生产基地二期项目、冻干粉生产线、水针生产线改造建设项目以及山东步长制药股份有限公司ERP系统建设项目。这些项目原计划在2013-2015年间达到可使用状态，然而多年来进展缓慢，其中“稳心系列产品项目”甚至连续四年未投入资金。直到2022年收到上交所的监管函后，步长制药才承认项目可行性发生重大变化，最终在2023年宣布终止这些项目。
这种对募集资金使用情况的披露不及时、不准确，以及项目管理的严重失误，不仅造成了巨额资金损失，也严重损害了投资者的利益和公司的信誉。
二、子公司上海合璞：高额营收背后的经营混淆与关联交易疑云
2019年，步长制药通过债转股的方式控股上海合璞医疗科技有限公司（以下简称“上海合璞”）。此后，上海合璞的营收迅速增长，几年内累计为步长制药贡献超33亿元收入。然而，这背后却隐藏着令人担忧的经营混淆和关联交易问题。
上海合璞与其原控股股东优适医疗存在着千丝万缕的联系。尽管步长制药控股上海合璞后，管理团队有所变化，但上海合璞及其子公司（如湖南合璞、江苏合璞等）与优适医疗及其子公司（如湖南优适、明普医疗等）在人员、联系方式、地址等方面存在大量重叠，甚至出现同一套电话号码同时出现在多家公司的情况。这种高度的重叠，让人不得不怀疑其是否存在利益输送或关联交易的情况。
此外，上海合璞的多个子公司还与其他医疗器械企业存在着类似的经营混淆现象。例如，江苏合璞与康美南京、圣铭医疗共用联系电话和地址；合璞并持与尚士投资、康美并持共用邮箱；四川合璞与圣升贸易共用电话号码和负责人姓名。这些现象均表明上海合璞的经营存在混乱，其高额营收的真实性与合法性值得进一步深究。
三、区块链技术在医药行业的应用及对步长制药的启示
区块链技术具有去中心化、透明化、不可篡改等特性，可以有效解决医药行业信息孤岛、数据可信度低等问题，提升供应链管理效率和药品追溯能力。
对于步长制药来说，积极探索区块链技术在医药供应链、药品追溯、数据管理等方面的应用，可以有效提升企业透明度，增强投资者信心。通过区块链技术建立可信的药品追溯体系，能有效防范假药劣药，提升消费者对药品安全性的信任。同时，利用区块链技术优化内部管理，实现数据共享与协同，可以改善企业治理，减少风险。
四、结语
步长制药当前面临的挑战是多方面的，既有宏观环境的影响，也有自身管理和治理的缺陷。无论是业绩预亏、募投项目终止，还是子公司经营混淆，都暴露出公司在战略规划、风险控制和内部治理等方面存在严重问题。步长制药需要认真反思，积极改进，切实提升企业治理水平和经营效率，才能重拾投资者信心，实现可持续发展。 这需要公司加强内部控制，完善信息披露机制，增强风险防范意识，同时积极拥抱新技术，利用技术手段提升效率，提高透明度。只有这样，才能在竞争激烈的医药市场中立于不败之地。
