冠豪高新2025年业绩说明会摘要

2025年3月21日，冠豪高新(600433)发布公告，回顾了公司于2025年3月17日举行的业绩说明会的内容。本次说明会主要围绕公司战略方向、新业务进展、股东回报计划以及对未来市场行情的展望展开，旨在增进投资者对公司发展的了解。会议重点介绍了新聘独立董事的背景，公司在特种新材料领域的布局，以及应对市场挑战的策略。此外，公司还强调了对股东回报的重视，并详细阐述了未来的分红规划。

新聘独立董事及公司战略方向

引进专家，聚焦特种新材料

为顺应公司发展战略，冠豪高新新聘请了牛青山先生和李鹏先生担任独立董事。牛青山先生在膜材料与膜分离技术领域拥有深厚的专业知识，而李鹏先生则专注于氢能源材料与器件以及太阳能热电转换技术。在“十四五”期间，公司将继续聚焦特种新材料赛道，以反渗透膜支撑材为切入点，建立特种纤维湿法成型、加工技术平台。公司希望借此从水处理领域拓展到锂电、氢能材料等新能源领域，从而培育新的利润增长点和核心竞争优势。

科技创新委员会的作用

今年1月，公司成立了董事会科技创新委员会，两位新任独立董事均担任委员会委员。公司积极组织关于PEM和EM电解槽制氢用碳纸原纸等材料的研讨会，两位独董积极建言献策，充分发挥董事会科技创新委员会在技术创新方向、实施路径以及生态伙伴构建等方面的统筹引领作用，旨在以最优路径实现技术成果的商业转化，为公司业绩的持续、高质量增长创造积极条件。

市值管理与股东回报

稳健业绩是基石

冠豪高新认为，稳健且可持续的业绩增长是公司市值管理的基石。公司将继续聚焦战略引领，在扎实做好“适度有效规模的高端绿色特种纸产业”的同时，围绕相关多元，积极孵化培育包括特种纤维复合材料等技术集群在内的战新产业，为持续构建公司的“第二增长曲线”创造积极条件。

未来三年股东回报规划

公司已制定《未来三年(2024-2026年)股东报规划》，明确2024-2026年年均现金分红金额不少于当年实现的可分配利润的百分之五十。 2025年3月11日公司发布《2024年度利润分配方案的公告》，拟向全体股东每10股派送0.6元(含税)现金红利，以高额分红积极回馈股东，提振市场信心。未来公司及高管将视具体情况综合考虑回购及增持计划。

特种纤维复合材料中试线进展

反渗透膜支撑材

公司年报中提到，特种纤维复合材料中试线已于12月启动工程建设，多功能湿法抄造中试机和涂布中试机预计2025年第二季度可实现设备试运行。该中试线可以中试生产反渗透膜支撑材，主要应用于盐湖提锂、半导体超纯水、海水淡化等工业和中高端家用反渗透膜领域。由于该产品绝大部分还依赖进口，技术门槛较高，公司希望通过自主研发实现进口替代。该中试线预计2025年底进入调试运行阶段。

燃料电池碳纸原纸

多功能湿法抄造中试机主要用于燃料电池、PEM和EM电解槽制氢用碳纸原纸的研究开发。 高品质碳纸原纸目前90%以上依赖进口，技术门槛较高。公司已经与部分下游客户建立密切联系，计划2025年调机运行后开展应用测试。

对业绩的短期影响

上述产品均属于进口替代项目，短期内对公司业绩的影响有限，但公司期望待技术成熟、生产稳定后，这些产品能够成为公司新的利润增长点。

纸品价格走势分析及应对策略

木浆：震荡中寻求平衡

年初，受国际浆厂外盘提涨、春节备货需求及成本支撑等因素影响，木浆价格一度攀升。但随后因国内库存高企、需求恢复不及预期等因素承压回调。接下来既有“国际浆厂挺价、进口成本高位和金三银四旺季备货需求”等利好因素；又有“港口库存去化缓慢、原纸终端需求不及预期”等利空因素，预期木浆价格将在震荡中寻求新平衡，短期内其将维持“上有供应压力、下有成本支撑”的窄幅震荡格局。公司将继续发挥集采优势，有效控制采购成本；同时加快推进40万吨化机浆项目建设，补足浆短板，提升原材料风险抵御能力。

热敏纸：竞争加剧，调整结构

随着国内热敏纸新增产能的陆续投放，普通热敏纸市场将呈现供大于求的局面，竞争格局趋向紧张；中高端热敏纸市场供需平衡，产品价格相对稳定。公司将积极调整产品结构，持续对产品进行迭代和优化，提高整体的竞争和盈利能力。

热升华纸：低价竞争，拓展海外

出口市场继续增长，国内部分产能逐步释放国际市场。低克重化趋势扩大，再生纸以低价抢占市场份额。目前市场已有多家公司发布涨价通知，期望通过价格调整缓解成本压力并提振市场信心。公司将通过机台迭代和工艺优化，提升主流低定量产品的竞争优势，强化综合竞争力；同时加快国际化市场布局，拓展海外市场份额。

不干胶标签：供过于求，提升价值

纸张原料因纸浆成本上升及新增产能集中释放，价格面临一定上行压力；膜类原料受石油价格波动及市场需求变化影响，预计较长时间在成本线附近波动；随着产能的陆续增加，不干胶方面市场供过于求的矛盾日益突出，同时出口受限于关税及其他贸易壁垒，价格整体处于弱势整理区间。公司将积极调整产品结构，加大高附加值产品的研发与生产，拓展终端项目订单，加强与大客户的合作，以提升市场份额。

白卡纸：需求不旺，积极开发

白卡纸市场需求不旺，供应过剩，短期内供需矛盾难解，竞争激烈化，叠加地缘政治等多重因素出口受阻，迭代期整体行情并不乐观。公司将积极调整产品结构，加快新产品的开发；聚焦提升产品质量，为业务订单打下坚实基础；同时积极拓展市场、不断扩大国内外市场份额，助力全年销售目标达成。

公司主营业务

特种纸及特种材料

冠豪高新(600433)的主营业务涵盖特种纸、特种材料和彩色印刷品。具体包括：

• 特种纸： 热敏纸、热升华转印纸、高档涂布白卡纸等。

• 特种材料： 不干胶标签、医疗胶片涂料、数码印刷膜、造纸化工品等。

• 彩色印刷品： 相关领域的研发、生产制造和销售业务。

  2024年业绩回顾

营收与利润增长

冠豪高新2024年年报显示，公司实现主营收入75.88亿元，同比上升2.5%；归母净利润1.84亿元，同比大幅上升497.31%；扣非净利润5107.54万元，同比上升175.23%。其中，2024年第四季度，公司单季度主营收入22.51亿元，同比上升11.46%；单季度归母净利润1.14亿元，同比上升391.56%；单季度扣非净利润1817.48万元，同比上升75.43%。截至2024年末，公司负债率为44.17%，投资收益为1.57亿元，财务费用为6906.36万元，毛利率为9.44%。

融资融券数据

融资融券数据显示，近3个月该股融资净流出1131.65万，融资余额减少；融券净流出1.68万，融券余额减少。