赌场小丑世界的碎片化叙事：2025年的反思与批判

引言：2021年的辉煌与当下的割裂

好久没提笔写这些玩意儿了，看着日历上刺眼的2025，不得不感慨时间这玩意儿，真是个无情的婊子。记得2021年那会儿，空气里都弥漫着“老子要暴富”的味道，DeFi、NFT，随便抓个概念都能起飞。那时候的反身性，就像打了鸡血的公牛，横冲直撞，谁也挡不住。

但现在呢？一地鸡毛！遍地都是新币，新概念，仿佛一夜之间，阿猫阿狗都能来区块链上割韭菜。流动性呢？被稀释得比伏特加兑水还厉害。所谓的反身性，也被无数个小池子分流，掀不起什么浪花。说是牛市吧，涨是涨，但都是那种“蜻蜓点水”式的微涨，爽是爽，但根本不够劲儿。

周期阶段的臆测：触底反弹？还是自我安慰？

现在这行情，我个人倾向于认为，要么已经触底，要么就在触底的边缘。当然，说这话，多少有点安慰自己套牢仓位的意思。看看各个板块，AI、Meme，哪个不是跌得妈都不认识？动辄80%、90%的跌幅，简直是人间惨剧。

追叙事追到现在，你肯定也感觉到了，市场它不再是“大江奔流”，而是变成了“小溪潺潺”。从2024年初开始，除了BTC、ETH和少数DeFi老炮，其余的全是新故事。这轮周期，简直就是一场大型的“叙事选秀”，各种奇葩概念轮番登场，生怕被人遗忘。但说实话，这玩意儿，到底能持续多久？我心里是真没底。

眼花缭乱的叙事迷宫：广度之下掩盖的深度缺失

动物币：一场永无止境的变异游戏

“动物币”，永远的神！作为元叙事的老祖宗，它们就像蟑螂一样，生命力顽强。狗狗币和猫咪币，应该单独拉出来鞭尸，因为它们已经衍生出了无数的子子孙孙。

想象一下，你手里拿着一个刚发行的“柴犬币”，看着它暴涨10倍，正准备庆祝的时候，突然冒出一个“秋田犬币”，瞬间吸走了所有的流动性。这种无休止的变异游戏，简直就是一场资本的“达尔文进化论”，只有最会炒作、最会讲故事的“动物”，才能活到最后。

现实世界资产（RWA）：TradFi的遮羞布？

RWA，传统金融（TradFi）的最爱，被包装成“基本面”交易，企图掩盖其本质上的“炒作”基因。\(ONDO、\)PRCL、$CPOOL…这些名字听起来挺高大上，但说白了，就是把现实世界的资产，比如债券、房地产，放到区块链上，然后进行交易。

这玩意儿，真的能解决什么实际问题吗？我看未必。所谓的“基本面”，在加密货币这个赌场里，就是个笑话。RWA，不过是TradFi想要分一杯羹的借口，是他们试图把加密货币纳入自己体系的工具。

AI（智能代理）：炒作的狂欢与真相的迷失

2024上半年，AI叙事还围绕着\(RNDR、\)NEAR、\(FET、\)AGIX这些老面孔打转。结果呢？“真相终端”横空出世，直接把AI叙事带偏到了智能代理及其框架上。\(VIRTUAL、\)ARC、\(AIXBT、\)AI16Z、\(pippin、\)AVA…一堆新名字，一堆新概念。

AI这东西，现在已经变成了一个筐，什么都能往里装。人工智能、机器学习、深度学习…各种名词满天飞，搞得人云里雾里。但说到底，有多少项目是真的在做AI，又有多少项目只是在蹭热点？我持怀疑态度。

DeFAI（去中心化 AI）：AI的子集，还是独立的骗局？

DeFAI，AI的一个分支，但已经发展成了一个独立的类别。智能代理现在可以执行DeFi任务，甚至形成了自己的子分类。\(GRIFFAIN、\)ANON、\(GRIFT、\)BUZZ…这些币的名字，听起来就像是诈骗犯的化名。

DeFAI，说白了就是把AI和DeFi这两个最火的概念，强行拼凑在一起。它真的能解决什么问题吗？我看未必。这更像是一场资本的狂欢，一场骗局的盛宴。

总统主题：政治投机的闹剧

\(TRUMP、\)MELANIA、\(BARRON、\)KAI…这些名字，是不是让你想起了什么？没错，就是政治。在加密货币的世界里，政治也变成了一种炒作的工具。

总统主题的币，就是一个政治投机的闹剧。它们没有任何实际价值，只是人们发泄情绪的工具。这种币的涨跌，完全取决于政治事件和社交媒体的炒作。与其说这是投资，不如说这是赌博，赌的是政治的走向，赌的是人性的阴暗。

Web2创始人叙事：加密世界的“救赎”？

如果你经常混迹在Crypto Twitter（CT）上，你肯定见过这种叙事。Web2的创始人，跑到加密领域，想要开启一场“救赎之旅”。\(VINE、\)JELLY…这些币的名字，充满了怀旧的味道。

Web2创始人，真的能拯救加密货币吗？我看未必。他们在Web2的成功，并不意味着他们能在加密货币领域复制成功。加密货币是一个全新的世界，充满了挑战和机遇。Web2创始人的经验，或许能帮助他们少走弯路，但最终的成功，还是要靠他们自己的努力。

关键指标的扭曲：TOTAL3、BTC.D与稳定币的谎言

TOTA L3，指的是加密市场总市值（不包括BTC和ETH）。它反映了所有山寨币、稳定币和模因币的总价值。现在，这个指标接近2021年11月的高点。

BTC.D，代表比特币的市场占有率，目前稳定在58%，相比2024年11月的61%有所下降。

稳定币供应量，目前接近2150亿美元。

这些指标，看似客观，但实际上，却充满了谎言。TOTAL3接近高点，说明山寨币的泡沫很大；BTC.D下降，说明资金正在流向山寨币；稳定币供应量增加，说明市场上有大量的“干火药”。

但是，这些“干火药”真的会流入山寨币吗？我看未必。大部分资金，都只是在追逐热点，在各个小池子里轮动。真正的山寨币季，迟迟没有到来。

反身性的幽灵：昔日的辉煌与今日的困境

索罗斯的反身性理论：价格与叙事的相互欺骗

索罗斯，这个老狐狸，把“反身性”这套理论玩得炉火纯青。简单来说，就是预期和基本面之间，会形成一个正反馈循环，导致价格严重偏离均衡。说白了，就是“价格推动叙事，而不是叙事推动价格”。

举个例子，某个币的价格开始上涨，人们就会开始编故事，说它有什么潜力，有什么价值。价格越高，故事就越动听，吸引更多的人入场，进一步推高价格。这种循环，就像一个滚雪球，越滚越大，直到泡沫破裂。

加密市场的反身性沃土：投机、流动性与注意力

加密市场，简直就是反身性的完美实验场。

• 缺乏明确的估值框架： 没人知道一个币到底值多少钱，只能靠猜，靠炒。
• 低流动性： 市场上的钱本来就不多，随便有点风吹草动，就能引发剧烈的波动。
• 注意力经济（Attentionomics）： Crypto Twitter（CT）、TikTok、Telegram群聊，各种意见领袖（KOL）在那里煽风点火，制造恐慌和贪婪。

在这些因素的共同作用下，加密市场变成了一个巨大的赌场，人们在这里赌博，投机，疯狂炒作。

Dogecoin的崛起：反身性的完美样本？

2017年的ICO热潮，2020年的DeFi收益农场，2021年的模因币与NFT…这些都是反身性的产物。但要说最能体现反身性的，还得是狗狗币（Dogecoin，$DOGE）。

2021年1月至5月，狗狗币暴涨了近200倍！

狗狗币，没有基本面，没有技术，甚至连个正经的团队都没有。它唯一的价值，就是它的“模因”属性。

埃隆·马斯克（Elon Musk），这个疯子，在Twitter上疯狂吹捧狗狗币，点燃了市场的狂热。

当时的稳定币流动性，和现在差不多。但当时的资金，都涌向了狗狗币这一个出口，形成了一种“拥挤剧场”的效应。再加上疫情期间的刺激支票，和居家隔离带来的无聊，人们对狗狗币的怀疑降到了最低点，模因文化彻底占领了市场。

最让人震惊的是，这一切几乎完全由零售现货需求驱动，而不是杠杆衍生品。在狗狗币价格达到巅峰时，未平仓合约（OI）只有6000万美元左右。而现在，狗狗币的价格只有历史高点的一半，但未平仓合约却超过了15亿美元！

这说明了什么？说明现在的市场，更加依赖杠杆，更加脆弱，更加容易崩溃。

2024年的反身性：被稀释的狂热

比特幣的坚挺与山寨币的挣扎：一场零和游戏？

2024年的加密市场，打破了以往的规律。比特币依旧坚挺，但大多数山寨币，却难以出头。

市场似乎患上了“注意力缺失症”（ADHD），投资者的焦点从一个闪亮的新叙事，跳到另一个，任何单一趋势都难以获得持续的动力。

注意力缺失症的市场：从一个热点到另一个热点

RWA，DePIN，AI，meme…每天都有新的热点出现，每天都有新的币种暴涨。但是，这些热点，就像流星一样，转瞬即逝。

投资者就像一群追逐蜜蜂的熊，看到哪个热点就往哪个热点扑。但是，蜂蜜是有限的，熊是无限的。最终，大部分熊都会空手而归，甚至被蜜蜂蛰得满头包。

资本的碎片化与杠杆的陷阱：反身性的堕落

尽管今天的稳定币流动性与2021年相当，但反身性效应已经被稀释，难以在众多叙事中维持。资本被分散在数百种市值较低的代币上，这削弱了反身性反馈循环的强度。越来越多的交易者使用永续合约（perps），使得未平仓合约（OI）成为关键指标。2022年的市场创伤（如LUNA崩盘和FTX事件），让投资者对“愚蠢资金”（dumb money）的炒作变得更加警惕。

现在，一个新币上市，可能只需要几分钟就能暴涨10倍。但是，这种暴涨，往往是昙花一现。很快，这个币就会跌回原形，甚至跌得更惨。

大多数新代币或叙事最终的命运，都像Bitconnect的价格图表一样，经历短暂的疯狂后迅速崩盘。

山寨币季的幻影：何时才能迎来真正的爆发？

传统的“山寨币季”（Altcoin Season），在当前市场中显得难以捉摸。过去那种资金从比特币（BTC）轮动到山寨币的强劲趋势，并未如期上演。

@intuitio_ 指出，与以往的市場周期不同，这一次以太坊（Ethereum）及其他山寨币的表现显著滞后……（是的，以太坊从未突破历史高点）。

现在的市场结构，更多地以广度为特征：许多代币经历了短暂的小幅上涨，但对于任何单一代币的市场信心，都显得浅薄且缺乏深度。

2024年底，比特币的市场主导地位（Bitcoin Dominance）升至自2021年初以来未见的水平。2025年1月，比特币主导地位更是达到了65%。这一切发生的同時，加密市场的总市值仍在增长，这意味着其他代币的表现全面落后。

虽然市场中有大量代币存在并有一定的活动，但很少有能持续足够长时间以超越比特币的表现。事实上，山寨币季指数（Altcoin Season Index），在2024年的大部分时间，都停留在“比特币季”（Bitcoin Season）的区间。

这说明了什么？说明现在的市场，更加偏爱比特币，更加不信任山寨币。山寨币的春天，可能永远不会到来。

注意力经济学：谁能赢得这场眼球争夺战？

注意力飞轮：病毒式传播的财富密码？

在当今的加密市场中，“注意力”是最值钱的资产。什么基本面，什么代币经济学，都他妈的靠边站！现在流行的是模因、病毒式传播，和反身性炒作。

这种现象，叫做“注意力经济学”（Attentionomics）。很多币的价值，不是取决于它的内在价值，而是取决于它能吸引多少眼球。

在一个被几千种代币分割的市场中，人类的注意力，是唯一真正稀缺的资源。谁能吸引到注意力，谁就能赚到钱。

正如 @redphonecrypto 所说：

“在注意力经济学中，一枚代币吸引注意力的能力，比其他任何指标都更重要。吸引注意力的能力越强，其潜在上涨空间就越大。而这种能力的大小，可以通过一些非常真实且可识别的因素来判断。”

在这个操蛋的世界里，谁会整活，谁就能发财。

那么，如何才能吸引注意力呢？答案就是“病毒式传播”。

病毒式传播，就像一个飞轮，一旦启动，就会越转越快。这个飞轮的运作流程，通常是这样的：

• 病毒式催化剂： 某个模因或者事件，引发了新的叙事和好奇心，激励某个人铸造一个代币。例如，“吉卜力化”（Ghiblification），就是一个典型的案例。

• 早期投机者蜂拥而入： 一群赌徒，看到新币，就像鲨鱼闻到血腥味一样，蜂拥而入，引发价格迅速飙升。在加密领域，价格本身就是内容。社交媒体上开始流传那些几个小时内价格翻10倍的走势图，引发广泛关注。

• 价格飙升吸引更多关注： 价格越高，就越有人关注。那些错过了第一波机会的人，开始后悔，开始FOMO（Fear of Missing Out，害怕错过）。他们害怕错过下一次“登月”的机会，于是，蜂拥而入，进一步推高价格。

• 主流扩张： 如果狂热发展到足够大的程度，它将超越加密货币领域。媒体报道、交易所上线、名人背书，进一步放大了这种传播效应，从而通过病毒式传播创造价值。

这种反身性循环意味着，注意力本身成为了一种势能。如加密领域的大佬 Cobie 所说：

“人们总是在加密领域谈论稀缺性。无论是通过NFT实现数字稀缺，还是‘全球有5500万百万富翁，但只有2100万枚比特币’这样的观点。但实际上，加密领域唯一真正稀缺的资源是注意力。寻求风险的资本，绝对不稀缺。”

那些赢得“注意力彩票”的项目或代币，其市值可以轻松呈现爆炸式增长，这种现象在传统金融（TardFi）中则较为罕见。

垃圾帖子的逆袭：从玩笑到资本的狂欢

回想一下，2024-2025年间最火的代币中，有很多本质上是“带价格的垃圾帖”（Shitposts with a Price Feed）。

例如，$ROUTINE，就是围绕一个热门话题纯粹为了搞笑（以及盈利）而诞生的。讽刺的是，这种直白的“自嘲”，并未吓退投资者，反而成为其吸引力的一部分，正契合了加密文化中的反讽幽默。

实用性：模因币的遮羞布？

然而，注意力驱动的项目往往短命。为此，一些最成功的模因项目开始尝试赋予代币实际的用途或构建基础设施。

以 \(PEPE 为例，其团队提出了开发专属的 Pepe Chain 和相关产品的构想，试图利用其庞大的社区基础。通过打造一个以 Pepe 为主题的二层网络（L2）或去中心化交易所（DEX），\)PEPE 持有者可以拥有更多的代币用途，而不