甲骨文2025财年第二季度财报显示，收入增长9%，调整后每股收益增长10%，略低于市场预期。虽然云服务和许可证支持业务持续两位数增长，尤其云基础设施(OCI)收入增长24%，其中GPU消费增长更是高达336%，展现出对AI工作负载强劲需求，但硬件和服务业务仍然疲软。目前云业务贡献了42%的总收入。
甲骨文积极拓展云业务，例如推出甲骨文Database@AWS预览版，并与大型企业合作迁移数据库至公共云，这些举措有望进一步推动云应用业务增长。公司预计2025财年第三季度收入将增长9%-11%，每股收益将增长7%-9%。然而，高资本支出（预计翻番）将对未来自由现金流构成重大挑战。
分析师预测，甲骨文云业务未来几年将持续高速增长，最终占比超过总收入的一半。传统业务预计将以个位数低幅度下降。综合来看，预计甲骨文收入将有机增长8%，并购将额外贡献2.5%的增长。利润率方面，预计将扩大30bps，但高资本支出带来的折旧成本上升将抵消部分影响。
基于直流现金流折现法(DCF)模型，假设无风险利率3.7%、贝塔系数1.05、股权风险溢价7%、债务成本5%、税率19%，以及当前的股权和债务规模，计算得出甲骨文公允价值为每股155美元。
此外，甲骨文的一些大型交易将在2025财年下半年及以后贡献更多收入，以及1.5亿美元的股票回购计划，都将成为股价潜在的催化剂。但总的来说，分析师认为当前股价仍被高估。
