港股市场在节后出现反弹，多头氛围增强，恒生指数在近两个月高点附近震荡。浙商国际在月度策略报告中指出，虽然港股市场资金面和情绪面未见明显改善，但基本面表现有所亮点，政策面持续加码，因此短期观点由谨慎转为谨慎乐观。
从基本面来看，2024年12月各项经济数据延续改善趋势，供需两端在政策刺激下表现突出。然而，1月PMI数据偏弱，需关注节后复工后的需求端恢复情况。政策方面，政府持续加码政策组合拳，包括财政政策加码、以旧换新补贴扩围、提供资本市场更多中长期资金等。
估值方面，截至1月末，恒生综指的市盈率（TTM）为9.8，估值水平不算高，中长期配置性价比仍在。浙商国际认为，中长线来看，港股走势仍将回归基本面，若政策加码与经济数据持续改善形成共振，市场有望启动第二阶段业绩驱动行情。
板块配置方面，浙商国际看好汽车、电子、家电、科技等受益于政策利好的行业；业绩和股价走势稳健的低估值国央企红利板块；以及受益于降息周期的香港本地银行及公用事业股。值得注意的是，近期科技股资金面表现强势，1月南向资金净流入超750亿港元。
然而，港股市场仍受机构和外资主导，需关注美国经济数据和美联储加息动态。1月美联储维持基准利率不变，但声明和鲍威尔发言略偏鹰派。美国就业市场稳健，通胀仍高，特朗普新政府上台后的政策影响也带来不确定性，这些因素或通过汇率市场及中美利差传导，对港股资金面形成压力。
