半導體產業創新與光敏聚醯亞胺 (PSPI) 的崛起

芯片產業的幕後功臣：PSPI 的關鍵作用

在當今快速發展的半導體產業中，有一種材料扮演著至關重要的角色，卻鮮為人知，那就是光敏聚醯亞胺 (Photosensitive Polyimide, PSPI)。它是一種對高能輻射，例如紫外線、α 射線、X 射線等敏感的聚醯亞胺材料。這種材料擁有優異的絕緣性能、耐輻射、耐高溫、高強度等特性，更厲害的是，它可以在紫外線等高能輻射照射下自發實現圖案化，這讓它在微電子領域如魚得水，成為不可或缺的關鍵材料。例如在先進封裝製程中，PSPI是重布線製程 (RDL) 的關鍵材料。強如蘋果，也十分看重相關應用。

PSPI 的應用主要集中在光刻膠和電子封裝兩大領域。在集成電路製造中，它被廣泛用於絕緣隔層、表面鈍化層和離子注入掩膜等關鍵環節，可以說是現代芯片製造的幕後功臣。隨著芯片製程不斷微縮，對 PSPI 的性能要求也越來越高，這也推動了 PSPI 技術的不斷創新。

國產替代浪潮：PSPI 的市場潛力與挑戰

根據 QYResearch 的數據，全球 PSPI 市場規模預計在 2029 年將達到 120 億元人民幣。然而，目前 PSPI 的生產技術與市場主要由美國和日本企業所掌控和壟斷，全球主要的 PSPI 生產企業包括 HDM 公司、東麗 Toray、富士膠片等。相較之下，中國 PSPI 產業呈現「進口依賴度高、產業規模小、且產品多集中在中低端領域」等特點。這意味著，中國 PSPI 市場存在巨大的進口替代空間。在微電子、芯片等產業快速發展的背景下，PSPI 市場需求將持續攀升，這為國內企業提供了難得的發展機遇。尤其是在中美科技戰的背景下，實現關鍵材料的自主可控變得尤為重要。

強力新材與艾森股份：本土 PSPI 產業的先鋒

在國內 PSPI 產業中，已經湧現出一些積極佈局的企業。例如，上市公司強力新材研發的光敏性聚醯亞胺 (PSPI) 應用於半導體先進封裝領域，是重布線製程 (RDL) 的關鍵材料。公司開發有多款 PSPI 產品，其中高温固化 PSPI 用途廣泛，適用於各類封裝結構；低溫固化 PSPI 適用於 FO WLP、Chiplet/異構集成等先進封裝結構。目前公司的 PSPI 產品正處於給客戶送樣驗證階段。另一家企業艾森股份的 PSPI 光刻膠也已進入小批量量產階段。這些企業的努力，代表著中國 PSPI 產業正在逐步崛起，有望打破國外企業的壟斷，實現關鍵材料的自主可控。

量子計算：科技競賽的新戰場

圖靈量子：中部地區量子科技產業化的領頭羊

近日，一則消息引起了業界的廣泛關注：圖靈量子寬譜域高端光電產品研發製造基地項目正式簽約落戶寧鄉經開區。該項目總投資高達 5 億元人民幣，聚焦寬譜域高端光電產品的研發與製造，預計達產後年產值可達 5 億元。更重要的是，該項目將打造中部地區首個量子科技產業化示範基地，為湖南佈局新質生產力注入強勁動能。在中部地區大力發展量子科技產業，無疑具有重要的戰略意義。

量子計算的黃金時代：理論突破與產業落地

量子計算，這項曾經被視為遙不可及的技術，如今正以驚人的速度走向產業化。它利用量子疊加、量子糾纏等量子力學的特性，提供了一種全新的計算範式，理論上能夠在某些特定領域極大程度超越傳統計算機的計算能力，被視為解決複雜問題的潛在解決方案。國盛證券指出，量子計算不再是狂想，已經邁入全方位落地的黃金時代。如今，量子計算正在從硬件（備比比特）、軟件和應用層面（操控比特）環節全方位進行產業化突圍。這意味著，量子計算不再僅僅停留在實驗室裡，而是開始走向實際應用。

國盾量子、天融信、國芯科技：量子計算領域的台灣隊

在量子計算這場激烈的國際競賽中，中國企業正扮演著越來越重要的角色。上海證券認為，量子計算已成為大國科技競爭的核心領域，海外科技巨頭 IBM、谷歌等在超導路線持續突破，微軟另闢拓撲蹊徑，而中國在量子計算多路徑探索中佔據重要地位，我國量子計算產業發展潛力巨大。根據 ICVTA&K 及光子盒研究院的數據，2024 年全球量子產業規模為 50 億美元，預計到 2035 年產業規模超過 8000 億美元，CAGR 為 59%；2035 年上游市場規模為 2527 億美元。如此巨大的市場潛力，吸引了眾多企業紛紛入局。

在 A 股上市公司中，國盾量子在量子計算業務上，通過自研和與優勢單位合作，推出國內首款可商用可量產的超導量子計算機用稀釋製冷機等核心組件；研發出國內單台比特數最多的超導量子計算機「天衍-504」，並協助其接入其量子計算雲平台對外開放，進一步提升公司在量子計算領域的優勢地位。天融信與問天量子合作推出量子 VPN 等量子密碼類產品，可有效增強密鑰安全性、提升數據傳輸安全、抵禦加密算法被暴力破解等，升級大模型自身安全。國芯科技與參股公司鄭州信大壹密科技有限公司合作研發的抗量子密碼芯片 AHC001 新產品在公司內部測試中獲得成功。公司與信大壹密合作的抗量子密碼芯片 AHC001 是基於國產 28nm 工藝製程進行研發， 採用公司自主 CPU 內核設計的一款可重構低功耗抗量子密碼算法芯片。這些企業的努力，展示了中國在量子計算領域的強勁實力。

固態電池：新能源汽車的未來？

全固態電池標準出爐：行業規範化的重要一步

隨著新能源汽車產業的蓬勃發展，電池技術的創新也日新月異。近年來，固態電池技術備受矚目，被視為下一代電池技術的重要發展方向。然而，由於缺乏統一的行業標準，固態電池的發展也面臨著一些挑戰。近日，中國汽車工程學會正式發佈《全固態電池判定方法》團體標準，這無疑是行業發展的一個重要里程碑。該標準首次明確了全固態電池的定義，解決了行業界定模糊、測試方法缺失等問題，為技術升級和產業化應用奠定基礎。根據新標準，「全固態電池」要求離子傳遞必須完全通過固體電解質實現，與混合固液電解質電池形成嚴格的技術分界。這有助於規範市場，避免混淆概念。

光大證券：固態電池進入「預期兌現」階段？

固態電池概念在資本市場也備受追捧。光大證券認為，截至 2025 年 5 月，固態電池板塊平均 PE 高於滬深 300 均值，反映了市場對其高成長的預期。在政策紅利與技術突破的雙輪驅動下，固態電池行業進入「預期兌現」階段，擁有「技術領先 + 客戶綁定」雙重護城河的企業或將明顯受益。短期內，可以關注「技術驗證期估值彈性大」的中試線落地企業；長期來看，則可以跟踪材料體系（電解質/正負極）廠商的發展。

振華股份與領湃科技：固態電池領域的技術儲備

在固態電池領域，一些企業已經開始積極進行技術儲備。例如，振華股份的控股子公司廈門首能是一家集高品质锂离子电池电解液研发、生产、销售和服务于一体的国家级专精特新“小巨人”新能源高新技术企业。其研究方向包括新型硅基体系、锂硫体系、半固态及全固态电池的研究，在半固态与固态电解质技术上进行着研发储备。領湃科技已經完成了 NCM811 電池化學體系研發，固態電解質及固態電池、乾法電極及其製備技術的基礎試驗，相關專利正在申請或已獲得授權。這些企業的努力，為固態電池的未來發展奠定了基礎。

可控核融合：能源的聖杯與材料的挑戰

商業化核融合專案：全球競賽與國內加速

可控核融合，被譽為人類能源的「聖杯」，一直以來都是科學界和能源界夢寐以求的目標。近年來，隨著技術的進步和資金的投入，全球可控核融合的發展正在加速。特別是海外商業化核融合專案的推進，倒逼國內產業加速發展。這不僅是一場技術的競賽，更是一場關乎未來能源格局的戰略博弈。在這樣的大背景下，國內企業也紛紛加大投入，力爭在可控核融合領域佔據一席之地。目前，一些實驗堆的投資已經開始推動相關公司的業績增長，而混合堆在材料及工程要求、燃料成本上更具優勢，商業化後有望成為長期的過渡方案。因此，圍繞聚變產業鏈的關鍵材料及裝置環節進行佈局，成為了許多機構的共識。

招商證券：鈹，可控核融合的關鍵金屬

在可控核融合的眾多關鍵材料中，鈹 (Beryllium) 扮演著舉足輕重的角色。招商證券指出，鈹以其卓越的比剛度、熱導性和尺寸穩定性，被廣泛應用於光學設備、半導體、航空航天、核工業、軍工和家電等領域。鈹的主要產品包括鈹銅合金、鈹鋁合金、金屬鈹及氧化鈹陶瓷，其中，鈹銅合金佔鈹消費總量的 75%，在汽車、通訊和電子領域中發揮著關鍵作用。更重要的是，在核融合領域，鈹作為中子倍增劑和包層材料的應用潛力巨大，其價值量預計佔核融合反應堆材料成本的 30%-40%。在 ITER 機器中，測試包層模塊在模塊內部使用約 100-200 公斤鈹作為中子倍增劑，以增強測試模塊中的氚增殖。氧化鈹也用作某些組件的絕緣材料。因此，鈹的供應和技術，直接關係到可控核融合的發展進程。

東方鉭業與西部黃金：參與核融合的台灣力量

值得注意的是，全球鈹產業鏈高度壟斷，只有少數國家掌握完整的鈹產業鏈。國泰海通分析指出，鈹是大國遊戲，全世界具備完整鈹產業鏈的只有美國、中國、哈薩克斯坦（前蘇聯地區）。中國高度重視鈹產業，因為鈹在國防軍工、航空航天、核工業領域具有不可替代性，國家為了解決戰略性的「卡脖子」問題，投入了大量資源。在 A 股上市公司中，東方鉭業的參股公司西材院曾參與「國際熱核融合實驗堆項目」(ITER 項目)，並為該項目供應增強熱負荷第一壁材料的鈹瓦產品，為全球首件最大的「人造太陽」核心部件中國製造積極貢獻力量，為 ITER 計劃提供了重要的「中國智慧」和「中國方案」。西部黃金在 2023 年完成了對恆盛鈹業 100% 股權的收購，恆盛鈹業的經營範圍包括鈹及鈹合金產品的加工、銷售，礦產品收購、加工、銷售，採礦選礦設備的加工，採選礦工藝設計技術諮詢，以及對外貿易。這些企業的參與，展示了中國在可控核融合領域的實力和決心。

小米汽車：新勢力的崛起與供應鏈的機遇

雷軍的野心：小米汽車YU7 的豪華高性能定位

小米集團董事長雷軍在小米 15 周年戰略新品發佈會上宣布，小米 YU7 正式發佈，定位為「豪華高性能 SUV」。這標誌著小米正式進軍高端汽車市場，雷軍的野心可見一斑。在競爭激烈的汽車市場，小米能否憑藉其品牌影響力和技術積累脫穎而出，值得期待。尤其是在新能源汽車領域，各家廠商都在爭奪市場份額，小米的加入無疑會加劇競爭。

國泰海通：小米汽車加速發展，供應鏈持續受益

國泰海通表示，小米汽車業務加速發展，供應鏈將持續受益。此前，小米汽車宣布提升 2025 年交付量目標至 35 萬輛（此前為 30 萬輛），在較強的產品力與新車上市等因素的共同驅動下，小米汽車銷量有望持續加速增長。這對於小米汽車的供應鏈企業來說，無疑是一個巨大的利好。隨著小米汽車銷量的增長，相關供應鏈企業的業績也有望水漲船高。尤其是在新能源汽車產業鏈中，各個環節都存在著巨大的發展機會。

經緯恒潤與紐泰格：小米汽車供應鏈的台灣夥伴

在小米汽車的供應鏈中，也活躍著一些台灣企業的身影。經緯恒潤是國內少數能實現覆蓋智能駕駛電子產品、研發服務及解決方案、高級別智能駕駛整體解決方案的企業之一。該公司的物理區域控制器 ZCU 產品自去年量產配套小米汽車。紐泰格與巴斯夫的合作穩定，且在懸架減震支撐領域有著深厚的技術積累，受益於巴斯夫對新能源客戶的市場開拓，公司陸續取得了吉利 PMA、EMA、EX11 及小米 MS11 等新能源汽車客戶的專案定點。這些台灣企業憑藉其技術優勢和合作關係，在小米汽車的供應鏈中扮演著重要的角色。

小米玄戒：對標蘋果的晶片夢

雷軍的豪言壯語：小米晶片要超越蘋果？

在小米 15 周年戰略新品發佈會上，小米集團董事長雷軍放出豪言，表示小米的晶片要對標蘋果。這句話立刻引起了業界的廣泛關注。眾所周知，蘋果的 A 系列晶片在性能和功耗方面一直處於領先地位，是業內公認的標杆。雷軍敢於公開宣稱要對標蘋果，可見其對小米晶片的信心和決心。當然，實現這個目標並非易事，需要小米在晶片設計、製造、封裝等各個環節都取得突破。

玄戒O1：中國 3nm 晶片的突破

為了實現晶片夢，小米投入了大量的資源。雷軍表示，截止今年 4 月底，玄戒累計研發投入已經超過了 135 億元人民幣。目前，研發團隊已經超過 2500 人，今年預計的研發投入將超過 60 億元。在目前國內半導體設計領域，無論是研發投入，還是團隊規模，都排在行業前三。小米自主研發設計的手機 SoC 晶片玄戒 O1，採用第二代 3nm 工藝製程。這是中國內地 3nm 晶片設計的一次突破，緊追國際先進水平。小米將成為繼蘋果、高通、聯發科後，全球第四家發佈自主研發設計 3nm 製程手機處理器晶片的企业。這不僅是小米的驕傲，也是中國晶片產業的進步。

好上好與德邦科技：小米晶片供應鏈的台灣身影

中原證券鄒臣認為，AI 大模型持續迭代升級，特別是以 DeepSeek 為代表的大模型技術開源化，DeepSeek 通過技術創新實現大模型訓練及推理極高性價比，為端側 AI 應用發展帶來顛覆性變革。AI 耳機、AI 眼鏡等產品出貨量處於快速增長中，端側 AI 推動 AIoT 加速發展，並有望助力 SoC 廠商持續高速成長，建議關注 SoC 廠商投資機會。在小米晶片的供應鏈中，也有一些台灣企業的身影。好上好的年報顯示，北京玄戒、上海玄戒均是其主要客戶。德邦科技的智能終端封裝材料廣泛應用於國內外知名品牌，包括蘋果公司、華為公司、小米科技等智能終端領域的全球龍頭企業，其光敏樹脂材料已批量應用於小米 15 最新屏幕工藝「LIPO 立體屏幕封裝技術」。這些台灣企業憑藉其技術優勢和產品品質，在小米晶片的發展過程中扮演著重要的角色。