尿素价格持续下跌，创下近四年新低，引发市场关注。本文将深入分析导致尿素价格持续下跌的因素，并展望后市行情。
高供应是主要驱动因素:
2024年尿素产能大幅增加，1-10月总产量达5475万吨，同比增长8.5%，供应宽松。6月7日起，尿素出口法检叫停，导致1-10月累计出口量同比减少92.4%，进一步加剧了国内市场供应压力。截至上周，尿素企业库存量达143.24万吨，再创新高。高库存导致市场参与者缺乏信心，难以形成乐观预期。
低需求是另一重要因素:
当前尿素需求增长缓慢，贸易商交易心态谨慎。农业需求主要依赖淡储，但悲观市场氛围影响了贸易商的拿货积极性。工业方面，复合肥开工率提升至41.92%，但生产企业主要兑现前期订单，无法提供更多利好。三聚氰胺板材等企业开工率不高，甚至有停工预期，工业端需求也出现下滑。秋季肥结束、出口受限，需求边际走弱明显。进入12月，下游终端企业尿素需求持续走弱，复合肥工厂开工率下降，农业板块整体需求有限。东北地区暂未开始大规模淡储，西北地区尿素企业货源转向华北、华中地区，对内地市场冲击加剧。
成本端支撑力弱:
煤价弱势下跌，尿素厂现金流利润虽然尚可，但供应宽松。国内煤炭进入消费淡季，主产地煤炭价格弱势运行，尤其12月无烟煤价格偏弱。尿素价格若继续下跌，固定床装置利润将被快速压缩，后期可能面临亏损。原料煤价格弱势运行，对尿素成本支撑有限，华东和华南港口煤炭累库，产地供应宽松，市场采买不足，部分煤矿降价。
淡储需求预期与现实压力:
进入12月中下旬，东北地区面临淡储需求，淡储企业即将集中备货，叠加春季肥生产，复合肥开工率将提升。然而，目前尿素企业总体库存创新高，主要集中在西北、新疆、内蒙古、中原地区。随着国内需求趋弱，企业检修装置陆续回归，库存将继续累积，对价格支撑力度进一步减弱。
后市展望:
短期内，尿素市场供需平衡表偏宽松，供应端检修和淡储需求对需求预期有所提振，但弱现实压力较大，市场悲观情绪仍会拖累尿素价格。长期来看，煤价延续下跌态势，尿素生产成本继续下移，尿素出厂价也会随之下跌。 鄂尔多斯与榆林地区煤炭产量保持高位，沿海电厂去库，但内地电厂库存去化缓慢，进口煤冲击下，电厂仅维持刚需采购，港口库存再次累积，煤价下跌，对尿素价格形成进一步的压力。
总结:
尿素价格持续下跌是高供应、高库存、低需求以及成本端支撑力弱共同作用的结果。虽然淡储需求预期带来一丝希望，但当前市场悲观情绪和现实压力依然较大，后市价格走势仍需密切关注。
